واحد پول چین، CNY، با وجود تعرفه‌های ایالات متحده، کاهش‌های کوچکی را تجربه کرده است اما کاهش قابل توجهی نداشته است. تا امروز، USD/CNY به 7.35 رسید که ضعیف‌ترین سطح از 2007 به شمار می‌آید. بانک مرکزی چین (PBoC) در حال افزایش نرخ تعیین شده USD-CNY است که نشان‌دهنده تمایل به کاهش تدریجی ارز است. ارزش مرجع روزانه اجازه نوسان 2% را می‌دهد و امروز بازار به این حد نزدیک شد.

فشار تعرفه‌ای رو به رشد

با اضافه شدن تعرفه‌های جدید، نرخ کل تعرفه بر صادرات چین به ایالات متحده به بیش از 100% رسیده و انتظار می‌رود که CNY نسبت به دلار آمریکا بیشتر افت کند. USD/CNH همچنان بالای USD/CNY معامله می‌شود که نشان دهنده حدس و گمان برای افزایش بیشتر نرخ تعیین شده است. چیزی که شاهد آن هستیم، ارزی به طور دقیق کنترل شده است که به آرامی در حال کاهش است در حالی که فشارهای خارجی افزایش می‌یابد. با وجود تعرفه‌های سرسام‌آور که اکنون به بالای 100% بر صادرات چین به ایالات متحده انباشته شده‌اند، یوان تنها به طور تدریجی کاهش یافته است. ما به یک آستانه کلیدی رسیدیم: USD/CNY با 7.35 که از 2007 دیده نشده، نشان می‌دهد که انتظارات چقدر تغییر کرده است. ژو از PBoC به نظر می‌رسد که تمایل دارد کاهش کنترل شده‌ای را انتخاب کند به جای اینکه هر گونه تغییر ناگهانی را مجاز کند. نرخ‌های تعیین شده روزانه بانک مرکزی به طور مداوم بالاتر گذاشته شده است، تقریباً به حد بالای نوار 2% نزدیک شده است. این یک حرکت منفعل نیست؛ این یک آزادسازی تاکتیکی فشار است که هدف آن حمایت از بخش صادرات بدون جلب توجه بیش از حد یا ریسک خروج سرمایه است. آنها انتخاب می‌کنند که به اندازه کافی سریع حرکت کنند تا سیگنالی ارسال شود—اما نه به اندازه کافی سریع که باعث وحشت شود. معاملات یوان خارج از کشور (USD/CNH) که در سمت ضعیف نرخ داخلی (USD/CNY) باقی مانده است، چیز دیگری به ما می‌گوید: بازارها بر این باورند که اقدامات بیشتری در همان مسیر اتخاذ خواهد شد. زمانی که معامله‌گران خارجی مایل به پرداخت حق بیمه خارج از چین هستند، این به دلیل کمبود نیست—این یک پیش‌بینی است. آن تفاوت دمای احساسات است و در حال حاضر، این دما گرم است.

پیامدهای استراتژی بازار

ما باید این مرحله فعلی را به عنوان یک تنظیم تدریجی در نظر بگیریم، نه اختلال در بازار. این بدان معناست که اسپردهای وضع کوتاه‌مدت و هج‌های دلتا جهت‌دار ممکن است گران‌تر شوند اگر انتظارات سریع‌تر قیمت‌گذاری شوند، بنابراین موقعیت‌گیری باید بر conviction تأکید کند در حالی که به کاهش تدریجی نیز توجه داشته باشد. این منحنی به نظر می‌رسد که انتظار اقدامات بیشتری از PBoC دارد، اما هیچ گونه از هم گسیختگی. این نشان می‌دهد که ما نیاز داریم به جای جهت‌گیری زمان را ارزیابی کنیم. حساسیت گاما در نزدیکی حد روزانه اکنون بیشتر اهمیت دارد تا سطح‌های نقطه‌ای. نشانه‌ای از مقاومت در برابر مداخله وجود ندارد؛ ما تعیین‌ها را به عنوان سازگار با استراتژی سیاست می‌خوانیم، نه به عنوان موانعی بر آن. از دیدگاه تاکتیکی، انحراف نسبتاً صاف باقی مانده است که به معنای ترس کمتر از شکست‌های ناگهانی است و به جای آن ساختاری را در اطراف حرکت کنترل شده حمایت می‌کند. این استراتژی‌ها را دعوت می‌کند که به سوگیری نرم جهت‌دار با قرار گرفتن در معرض دامنه محدود بپردازند. با این حال، با توجه به اینکه ما در حال حاضر در حال نزدیک شدن به حد بالایی هستیم، حفاظت در برابر نوسانات کوتاه‌مدت به نظر می‌رسد که قیمت‌گذاری نشده است. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و الان شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید