آستانه بالای تغییر سیاست‌های فدرال
آستین گولزبِی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، بیان کرد که آستانه تغییر در سیاست‌های فدرال بالا است. او اظهار داشت که تمام گزینه‌ها باید برای فدرال رزرو در دسترس باشد.
او اشاره کرد که تعرفه‌های موجود احتمالاً در کوتاه‌مدت موجب افزایش تورم خواهند شد در حالی که به رشد آسیب می‌زنند. گولزبِی همچنین ذکر کرد که تعرفه‌های کنونی فراتر از بیشتر سناریوها هستند، حتی با در نظر گرفتن توقفی که توسط ترامپ اعمال شده است.
مقامات فدرال رزرو تأکید دارند که هیچ عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها وجود ندارد؛ با این حال، پیش‌بینی‌های بازار نشان می‌دهد که حداقل یک کاهش نرخ در دو جلسه آینده انتظار می‌رود و ۹۹ واحد پایه برای سال آینده پیش‌بینی شده است.
اظهارات گولزبِی نشان می‌دهد که او و همکارانش در فدرال رزرو تمایل به اقدام سریع بدون داده‌های اقتصادی تازه و قانع‌کننده ندارند. از نظر او، برای تعدیل سیاست پولی، بار همچنان بالا است، که به ما می‌گوید کمیته می‌خواهد به طور متدولوژیک عمل کند — شاید نگران از آن که با کاهش زودرس، موجب ازسرگیری تورم شود.
آنچه او در مورد تعرفه‌ها بیان می‌کند مستقیم است: آنها تمایل دارند در کوتاه‌مدت قیمت‌ها را افزایش دهند در حالی که به طور پارادوکسیکال بر رشد تأثیر منفی می‌گذارند. بنابراین ما با فشارهای هزینه‌ای ناشی از سیاست‌های تجاری مواجه هستیم که تأثیری بر فعالیت ندارند. و اینها تغییرات جزیی نیستند — سطح کنونی تعرفه‌ها از آنچه حتی در دور قبلی اقدامات تجاری دیده شد، فراتر رفته است. او تأکید می‌کند که اقدامات امروز چقدر گسترده و عمیق هستند، حتی با برخی گام‌های مسدود شده در دوران قبلی.
پیش‌بینی‌های بازار و آسیب‌پذیری بالقوه
از منظر کلی سیاست، پیام یکسانی وجود دارد: آنها عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها ندارند. هیئت هنوز محتاط است و فشارهای قیمتی را در برخی بخش‌ها — شاید سرپناه یا دستمزدها — هنوز چسبنده می‌بیند، با وجود کاهش‌های اخیر در جاهای دیگر. اما به طور جالب، بازار آینده در حال فاصله گرفتن از خط رسمی است. اکنون انتظاری در قیمت‌گذاری بازار برای یک کاهش نسبتاً زودهنگام و بیش از یک کاهش در چهار فصل آینده وجود دارد. این فرضیه‌ها با این نوع لحن محتاط ناسازگارند.
این موضوع برای موقعیت‌گذاری در کوتاه‌مدت چه معنایی دارد؟ عدم تطابق بین آنچه گفته می‌شود و آنچه قیمت‌گذاری می‌شود مهم است. اگر موقعیت‌گذاری به شدت به انتظارات با طراوت متمایل شده باشد، به‌ویژه حول تسهیل زودهنگام، آسیب‌پذیری در آن وجود دارد. اگر کاهش‌ها به سرعتی که پیش‌بینی شده است محقق نشود، یا اگر آنها به طور کلی به تأخیر بیفتند، تصور اصلاحات نوسانی در کوتاه‌مدت، به ویژه در موارد با عمر کوتاه و معاملات مبتنی بر آینده‌های پیشین دشوار نیست.
در سمت ما، فاصله بین بلاغت فدرال و قیمت‌گذاری آینده باید تمرکز ما را تیز کند، به ویژه هنگامی که حول تصمیمات بعدی FOMC موقعیت‌گذاری می‌کنیم. با توجه به اینکه تورم همچنان در برخی نقاط مقاوم است و احساس فوریتی از سوی سیاستگذاران وجود ندارد، احتمال قابل توجهی وجود دارد که کسانی که به تسکین نرخ‌ها خیلی زود تکیه کرده‌اند، در معرض آسیب قرار گیرند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
