گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را برای تعرفه‌های ایالات متحده در سال 2025 افزایش داده و اکنون به افزایش 15 درصدی به جای تخمین قبلی 10 درصدی انتظار دارد. این تغییر به انتظار یک رژیم تعرفه‌ای «متقابل» که به‌طور متوسط 15 درصد بر روی تمامی شرکای تجاری ایالات متحده اعمال می‌شود، مرتبط است و تأثیر مؤثر پیش‌بینی شده از افزایش 9 امتیازی در میانگین تعرفه‌ها می‌باشد.
در نتیجه، این شرکت پیش‌بینی تورم هسته PCE در پایان سال 2025 را به 3.5% بازنگری کرده است که به معنای افزایش هزینه‌های وارداتی است. پیش‌بینی رشد GDP به 1.0% در پایه Q4/Q4 کاهش یافته است و انتظار می‌رود نرخ بیکاری به 4.5% افزایش یابد. احتمال رکود به 35% افزایش یافته است که به تضعیف احساسات مصرف‌کننده و تجاری نسبت داده می‌شود.
پیش‌بینی رشد درآمد واقعی
انتظار می‌رود رشد درآمد واقعی به طور میانگین به 1.4% در سال 2025 کاهش یابد که نشان‌دهنده یک مرحله اقتصادی بالقوه ضعیف است. گلدمن ساکس همچنین امکان کاهش نرخ‌های فدرال رزرو در سال جاری به دلیل نگرانی‌ها در مورد رشد را پیشنهاد می‌دهد.
انتظارات بازنگری شده از گلدمن ساکس نشان‌دهنده تغییر شدیدتر از آنچه مدنظر بود، در شرایط تجاری سال آینده است. باور بر این است که تعرفه‌ها بر واردات ایالات متحده می‌تواند به صورت گسترده‌تری افزایش یابد و احتمالاً تقریباً تمامی شرکای تجاری را با نرخ متوسط 15% تحت تأثیر قرار دهد. به عبارت دیگر، کالاهای وارداتی به وضوح گران‌تر خواهند شد و مستقیماً به قیمت‌های مصرف‌کننده منتقل می‌شود و به این ترتیب بر نرخ اندازه‌گیری شده تورم تأثیر می‌گذارد.
آن‌ها دیدگاه خود را برای نرخ تورم هسته PCE—یک معیار کلیدی برای تصمیم‌گیری‌های سیاستی فدرال رزرو—به 3.5% تا پایان سال آینده افزایش داده‌اند. این یک سیگنال واضح است که تورم کالاها ممکن است به‌طور پایداری بیشتر از حد ایده‌آل باقی بماند، به ویژه در شرایطی که فشارهای خارجی موجب افزایش قیمت‌ها می‌شوند. در کنار این، شاهد اقتصادی رو به افت هستیم: پیش‌بینی می‌شود که تولید ناخالص داخلی واقعی، وقتی از چهارم به چهارم بررسی شود، تنها 1% رشد کند. این نرخ ملایم است، به ویژه در مقایسه با دوره‌های گذشته‌ای که رشد پس از بهبودی سریع‌تر بود و با پیش‌بینی کلی‌تر از تصویر اشتغال نرم نیز هم‌راستا است.
افزایش پیش‌بینی شده در نرخ بیکاری به 4.5% قابل توجه است—این وضعیت از نظر فاجعه‌آمیز دور است، اما شامل عواقبی نیز می‌شود. ما این را به عنوان سیگنالی تفسیر می‌کنیم که سازمان‌ها ممکن است به‌طور فزاینده‌ای در استخدام احتیاط کنند، به‌ویژه اگر درآمدها تحت فشار کاهش حاشیه سود و تقاضای کمتر قرار گیرد. عواقب مستقیم این وضعیت، کاهش سرعت افزایش درآمدها است. درآمدهای واقعی، یعنی درآمدهای تعدیل شده برای تورم، ممکن است به‌طور میانگین فقط 1.4% در سال 2025 افزایش یابد. این میزان برای پیشی گرفتن از تورم کافی نیست و به یک مصرف‌کننده محتاط‌تر در ماه‌های آینده اشاره می‌کند.
چشم‌انداز فدرال رزرو و تأثیر بر بازار
با وجود اینکه تورم هنوز بالای هدف فدرال رزرو است، اما رشد به وضوح تضعیف می‌شود، سیاست‌گذاری پیچیده‌تر می‌شود. نویسندگان این تحقیق اکنون بر این باورند که سیاست‌گذاران ممکن است قبل از پایان سال جاری تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرند—نه به این دلیل که تورم به صورت قابل‌توجهی کاهش یافته، بلکه به خاطر تزلزل در حرکت داخلی.
از دیدگاه معاملاتی، عواقب به نسبت مستقیم است. هنگامی که هزینه‌های ورودی به افزایش و رشد به کاهش پیش‌بینی می‌شود، نوسان‌ها در حول انتظارات نرخ تمایل به افزایش دارد. این تغییر بیشینه روی زمان‌بندی تأثیر می‌گذارد. نوسانات در ابزارهای مرتبط با تورم ممکن است هنوز تمام ابعاد این قیمت‌گذاری کلان را منعکس نکند. به سادگی، این ممکن است فرصت‌هایی را در اختیار داشته باشد که گزینه‌ها هنوز نسبت به انتظارات پیش‌رو قیمت‌گذاری نشده‌اند.
همچنین، با احتمال بالای رکود که اکنون به طور صریح بیان شده است، ارزش دارد که به شکست‌های همبستگی در معاملات ریسک‌دار توجه کنیم. استراتژی‌های هجین که قبلاً در رکودهای با تورم پایین قابل‌اعتماد بودند ممکن است هنگام محدودیت مسیرهای سیاستی به واسطه تورم هسته بالا، رفتار متفاوتی از خود نشان دهند. تغییر ظریف در لحن—از نرمال‌سازی سیاست‌ها به تسهیل پیش‌دستانه—نشان می‌دهد که بازارهای نرخ ممکن است به‌طور تندتری، ترس‌های رکود را از طریق منحنی‌های صاف‌تر منعکس کنند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
