آخرین داده‌ها نشان می‌دهد که پیشرفت در دستیابی به هدف تورم ۲ درصدی ممکن است متوقف شده باشد، به گفته کووگل از فدرال رزرو. انتظارات تورمی افزایش یافته است که نشان‌دهنده خطرات بالقوه مربوط به تغییرات سیاست‌های آینده است.
کوگل حمایت خود را از حفظ نرخ سیاست کنونی در حالی که به خطرات بالای ادامه‌دار تورم اشاره می‌کند، ابراز کرده است. اگرچه افزایش‌های طولانی‌مدت تورم همچنان معتدل باقی مانده‌اند، انتظارات مصرف‌کننده ممکن است نسبت به افزایش‌های قیمتی بیشتر حساس‌تر باشند.
تغییر در لحن سیاست
احتمال کاهش در ژوئن به‌طور غیرواقعی ۸۰ درصد خوش‌بینانه تلقی می‌شود. به نظر می‌رسد که تغییری در موضع فدرال رزرو وجود دارد که در حال حاضر توجه کمی به آن معطوف شده است.
آنچه که در اینجا بیان شده است کاملاً واضح است: سیاستگذاران، به‌ویژه کووگل، دیگر نگران این نیستند که به‌سرعت به نرمش روی آورند، حتی با اینکه قیمت‌گذاری‌های قبلی به شدت به سمت یک کاهش در ژوئن تمایل داشتند. تورم بیشتر از آنچه بازارها انتظار داشتند، پایدار مانده و آنچه بیشتر درخور توجه است، افزایش انتظارات مصرف‌کننده برای قیمت‌های آینده است. این نوع تغییر معمولاً عدم قطعیت را ایجاد کرده و حساسیت در محصولات مرتبط با ریسک را افزایش می‌دهد.
زمانی که معیار نرخ کاهش به‌طور محکم به سمت پایین متمایل است – همانطور که هنوز هم هست، با این که معامله‌گران احتمال بالایی را برای کاهش ظرف چند هفته در نظر گرفته‌اند – در حالی که سیاستگذاران به نظر می‌رسد در اجرای آن Hesitant هستند، این ایجاد یک ناهماهنگی بالقوه می‌کند. فدرال رزرو، از طریق اظهارات کووگل، به احتیاط اشاره می‌کند که مسیر بازگشت به ثبات قیمتی ممکن است به‌همان اندازه که پیش‌فکر می‌شد، هموار یا کوتاه نباشد. ما شاهد این هستیم که ایده به تأثیرات کوتاه‌مدت قیمت‌ها دیگر نمی‌تواند بینش پیش‌بینی دقیقی ارائه دهد، به‌ویژه اگر پیش‌بینی‌های تورم مصرف‌کننده به راه خود بروند.
این جایی است که ما امروز نادرست‌سنجی را می‌بینیم. شرکت‌کنندگان بازار به شدت تمایل دارند که با توجه به داده‌های گذشته یک کاهش نرخ را جلو بیندازند به‌جای راهنمایی‌های پیش رو. تغییر چندانی در انتظارات نرخ‌ها وجود ندارد، علی‌رغم اینکه صدای‌های متعددی مانند کووگل به آرامی در حال مقاومت هستند و اشاره می‌کنند که ریسک تورم همچنان به سمت بالا متمایل است.
بینش استراتژی repositioning
برای کسانی که درگیر استراتژی‌های حساس به نرخ هستند، این جریانات زیرین باید هرچه زودتر مورد توجه قرار گیرد. نوسانات ضمنی ممکن است به‌طور دقیق نشان‌دهنده این نباشد که سیاست ممکن است برای مدت طولانی‌تر از آنچه انتظار می‌رود در سطوح کنونی باقی بماند. این به موقعیت‌های گاما و محدب در قسمت‌های کوتاه‌تر وزن بیشتری می‌دهد، به‌ویژه جایی که گزینه‌ها احتمال نتایج تهاجمی‌تر را نادرست‌سنجی می‌کنند.
می‌تواند درجه‌ای از رکود در چگونگی تنظیم انتظارات نرخ وجود داشته باشد، زمانی که به‌سرعت به یک مسیر نرم‌افزاری متصل شده‌اند. توجه به نه تنها به تورم اصلی، بلکه همچنین به گزارش‌های احساسات مصرف‌کننده ممکن است در هفته‌های آینده سیگنال‌های قوی‌تری ارائه دهد. معیارهای زیرین که اشکال چسبنده‌تر تورم را ثبت می‌کنند احتمالاً بیشتر از شاخص‌های قیمتی گسترده وزن خواهد داشت – و این جایی است که هر گونه تغییر ناگهانی در موضع ممکن است شکل بگیرد.
اما معامله‌گران همچنین باید به نظر در مورد عدم شناخت مناسب پیام‌های فدرال‌رزرو توجه کنند. این به ما می گوید که بانک مرکزی ممکن است زمینه را برای یک تغییر در ارتباطات فراهم کند، اما بدون راهنمایی‌های صریح. بنابراین، ما انتظار داریم که بازار بیشتر بار سنگین تفسیر را بر عهده بگیرد. این نوع محیط مستلزم توجه دقیق به هر دو بازنگری در نرخ نهایی قیمت‌گذاری و تغییرات در محیط‌های بازده واقعی در طول منحنی است.
در حال حاضر، نگاه به فراتر از سناریوی پایه و در نظر گرفتن ریسک‌های توزیع در اطراف سیاست می‌تواند ارزشمندتر از تکیه به پیش‌بینی‌های میانه باشد. ساختارهای بلندمدت که به یک کاهش تابستانی وابسته‌اند ممکن است به repositioning فعال نیاز داشته باشند، به‌ویژه اگر منحنی پیش‌رو شروع به تندتر شدن کند در پاسخ به صحبت‌های کمتر نرم فدرال‌رزرو.
در هفته‌های آینده، عدم تقارن واضح است. قیمت‌گذاری کاهش‌هایی که محقق نمی‌شوند، بیشتر از انتظار محتاطانه که در آن دریافتی در انتظار به وجود آید، ریسک ارزیابی مجدد دارد. این فاصله بین انتظارات و نیت سیاستگذار است که اکنون توجه را جلب می‌کند.
اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و حالا شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
