بازار سهام در حال تجربه یک افت است، با کاهش ۲ درصدی S&P 500 و ۲.۷ درصدی Nasdaq. نگرانی‌ها پیرامون تعرفه‌های قریب‌الوقوع که توسط ترامپ اعلام شده، اضطراب بازار را تشدید کرده است.
شک و تردید درباره میزان تأثیر تعرفه‌ها که در قیمت‌های فعلی منعکس شده، وجود دارد. برخی گمان می‌کنند که اگر امکان کاهش تنش‌ها وجود داشته باشد، عملکرد امروز ممکن است نشانه‌ای از تاب‌آوری بازار باشد.
S&P 500 در حال حاضر ۹.۳ درصد زیر اوج خود در ماه فوریه قرار دارد. اگر تعرفه‌ها برای دولت همچنان اولویت داشته باشند، ممکن است کاهش‌های بیشتری در بازار اتفاق بیفتد.
کنگره در شکل‌دهی واکنش‌های اقتصادی نقشی دارد و تمام اعضای خانه در ۲۰ ماه آینده مجدداً برای انتخابات آماده می‌شوند. فشار از جانب مدیران عامل و قانون‌گذاران پس از عملکرد بازار امروز انتظار می‌رود افزایش یابد.
با توجه به کاهش‌های شدید در هر دو شاخص اصلی، آنچه که اکنون شاهد آن هستیم، واکنش واقعی به تنش‌های تجاری است تا پیش‌بینی نظری. افت ۲ درصدی S&P 500 و کاهش بیشتری در Nasdaq نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران فقط مضطرب نیستند — بلکه بر اساس اعلامات واقعی سیاست، موقعیت خود را تغییر می‌دهند. این نوع انحرافی که در طول افت‌های معمول مشاهده می‌شود نیست؛ بلکه یک بازنگری قاطع در ریسک است.
از دیدگاه ما، واضح است که تغییرات مربوط به سیاست تعرفه تأثیر بیشتری فراتر از احساسات دارد. وقتی که شاخص‌ها در یک بازه دو ماهه تقریباً یک دهم کاهش می‌یابند، همان‌طور که در مورد کاهش نزدیک به ۹.۳ درصدی S&P 500 از اوج گذشته دیده‌ایم، روشن می‌شود که معامله‌گران دیگر فقط برای تعدیل‌های جزئی پوشش نمی‌دهند. آن‌ها برای تنش‌های مداوم آماده می‌شوند. شدت ارزیابی مجدد فعلی نشان می‌دهد که بازارها تأثیر زیادی بر ریسک‌های سیاستی دارند — به‌ویژه آنچه از شاخه اجرایی خارج می‌شود.
توجه دقیق باید هم‌اکنون بر روی مکانیزم واکنش در کنگره متمرکز شود. زیرا تمام کرسی‌های خانه کمتر از دو سال دیگر برای انتخابات در دسترس است، تمایل فزاینده‌ای در میان مقامات منتخب برای بازگرداندن اعتماد بازار وجود دارد. این فقط در صدای عمومی بیان نخواهد شد؛ بلکه در جلسات استماع، پیش‌نویس‌های قانونی و نشست‌های خصوصی با رهبران شرکتی نمود پیدا خواهد کرد. وقتی مدیران عامل نارضایتی خود را تشدید می‌کنند و آن را به حرکات سهام مرتبط می‌سازند، معمولاً تأثیر سریع‌تری نسبت به شکایات نظری ایجاد می‌کند. ترکیب فشار انتخاباتی و نفوذ اجرایی معمولاً به سرعت وارد قیمت حقایق ریسک می‌شود.
در زمینه قیمت‌گذاری نوسانات آتی یا برآورد اینکه احتمالاً جایی که احتمالات کوتاه‌مدت قرار می‌گیرند، انتظار داریم VIX به سرعت به هر علامتی در مورد امتیازات یا تقویت موضع تعرفه واکنش نشان دهد. به شرطی که مسیر سیاست‌گذاران غیرقابل پیش‌بینی باقی بماند، قراردادهای گزینه‌ها در شاخص‌های اصلی سهام این را با دم‌های چاق و اسپردهای وسیع نشان خواهند داد. واکنش این هفته قبلاً نوسانات واقعی را به‌طور چشمگیری بالاتر از میانگین‌های قبلی افزایش داده است و مگر اینکه به زودی روشنی حاصل شود، این روند احتمالاً ادامه خواهد یافت.
این یک جنبه روانشناختی نیز وجود دارد که ارزش پیگیری دارد. وقتی یک تغییر سیاست باعث افت بازار به این اندازه می‌شود، موقعیت‌گذاری می‌تواند نه تنها در سهام بلکه در ابزارهای مرتبط نیز دفاعی شود — به آینده‌های شاخص، گزینه‌های VIX و حتی ETFهای بخش که به زنجیره تأمین حساس هستند فکر کنید. این حرکت گسترده تمایل دارد نقدینگی را در قراردادهای کلیدی کاهش دهد، اسپردها را گسترش دهد و هزینه‌های اجرایی را برای خریداران و فروشندگان بیشتر کند.
این گفته، اگر حتی کوچک‌ترین نشانه‌ای در هفته‌های آینده وجود داشته باشد که جهت گیری سیاست ضعیف‌تر می‌شود — شاید از طریق میانجیگری از کنگره یا نشانه‌هایی از تأخیر — ممکن است شاهد یک بازگشت جزئی سریع باشیم. این واکنش به‌دلیل بازگشت بنیادی به سطوح گذشته نخواهد بود، بلکه به دلیل بازتنظیم تحمل ریسک است. کسانی که در زمینه مشتقات کوتاه‌مدت فعالیت می‌کنند باید به شدت به تغییرات لحن در کنفرانس‌های مطبوعاتی، خلاصه جلسات یا زبان در مباحثات legislativ توجه کنند.
آنچه پاول و تیم او در فدرال رزرو نشان می‌دهند نیز می‌تواند بر روی حرکت قیمت تأثیر بگذارد. اگر هیچ تغییری در زبان به سمت افزایش تسهیل وجود داشته باشد — به‌عنوان نوعی موازنه به فشارهای تجاری — برآوردها برای تغییرات نرخ بهره ممکن است به نرمی جنبه منفی را soften کند. آن چرخش احتمالاً ابتدا در بازار اوراق بهادار نشان داده می‌شود و به سرعت به معیارهای مشتق شده از سهام منتقل می‌شود.
ابزارهایی مانند SPX weeklies و QQQ put spreads عدم قطعیت را با وضوح بیشتری نسبت به قراردادهای بلندمدت منعکس خواهند کرد. اگر فشار از سوی ذینفعان موجب تغییر شود، این به معنای بازگشت‌های شدید در سررسیدهای کوتاه‌تر قبل از اینکه هر چیز دیگری جابجا شود، خواهد بود. این یک الگوی آشنا در طول چرخه‌های سیاسی ناگهانی است: دوره نزدیک‌تر به طور خشونت‌آمیزتر واکنش نشان می‌دهد و دوره‌های آینده فقط اگر یک مسیر جدید تثبیت شود به روز می‌رسند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
