رئیس فدرال رزرو بوستون، کالینز، بیان کرد که تعرفه‌ها فشارهای تورمی را افزایش خواهند داد و پیش‌بینی می‌کند که تورم در سال جاری از ۳٪ فراتر خواهد رفت. او اشاره کرد که اعلام تعرفه‌ها می‌تواند عدم قطعیت ایجاد کند و سرمایه‌گذاری را دشوار می‌سازد. کالینز اشاره کرد که انتظار غالب این است که فدرال رزرو موضع کنونی خود را برای مدت طولانی حفظ کند. او نگرش خود را نسبت به رشد کند به جای رکود ابراز کرد و به سیگنال‌های مختلط درباره انتظارات تورمی بلندمدت اشاره کرد. نظرات کالینز بازتاب‌دهنده نقش او به عنوان یک عضو رأی‌دهنده در سال جاری است.

پیامدهای اقتصادی سیاست‌های تجاری

اظهارات کالینز موضع او را در مورد پیامدهای اقتصادی سیاست‌های تجاری اخیر به وضوح نشان می‌دهد. او تعرفه‌های بالاتر را مستقیماً با فشارهای قیمتی بیشتر مرتبط می‌داند و به وضوح بیان می‌کند که این سیاست‌ها احتمالاً افزایش قیمت‌ها را فراتر از پیش‌بینی‌های قبلی تشدید خواهد کرد. با توجه به اینکه اکنون انتظار می‌رود تورم در طول سال به بالای ۳٪ برود، احتمال سخت‌تر شدن سیاست‌های پولی کمتر از قبل به نظر می‌رسد. هزینه‌های بالاتر ورودی از کالاهای بین‌المللی به مصرف‌کنندگان منتقل خواهد شد. این فرآیند یک‌شبه نخواهد بود، اما این فشارها به‌تدریج افزایش می‌یابد. او همچنین به وضوح درباره دشواری سرمایه‌گذاری در شرایط نامشخص صحبت کرد—زمانی که مسیرهای سیاست‌های آینده نامشخص یا در معرض تغییرات ناگهانی هستند. این عدم قطعیت برنامه‌ریزی شرکتی را تحت‌تأثیر قرار می‌دهد و احتیاط را تشویق می‌کند و می‌تواند موجب کاهش گسترش بخش خصوصی شود حتی اگر شرایط تقاضای کلی ثابت بماند. به‌طور مهم، کالینز به‌زودی تغییر در سیاست نرخ بهره کنونی را مطلوب نمی‌داند. او بانک مرکزی را که همچنان در حالت تعلیق قرار دارد، توصیف می‌کند و صبر را به شتاب ترجیح می‌دهد—حتی وقتی که تحولات مالی یا تجاری تورم را به‌طور جزئی بالاتر از هدف می‌برد. دیدگاه او که از درون هسته تصمیم‌گیری سیاست ابداع شده است، با دیدگاه یک بانک مرکزی که با نرخ‌های کنونی در مسیر تورمی فعلی راحت است، هم‌راستاست. این نشان می‌دهد که نباید در کوتاه‌مدت منتظر تمایل به کاهش نرخ‌ها باشیم. او به‌طور مکرر به ایده «رشد کند» بازگشت. نه رکود—بلکه کند. این یک تمایز است: یکی نشان‌دهنده اعتدال است، در حالی که دیگری از کاهش خبر می‌دهد. چشم‌انداز اقتصادی که او ترسیم کرده، یک عملکرد ثابت است که تحت تأثیر عوامل خارجی قرار دارد، نه یکی که به‌طور ناگهانی سقوط کند. بازارها باید این نکته ظریف را شناسایی کنند و برای آن آماده باشند. در همین حال، کالینز به عدم هم‌راستایی در انتظارات تورمی در درازمدت اشاره کرد. برخی شاخص‌ها در نزدیکی هدف ۲٪ بانک مرکزی ثابت مانده‌اند، در حالی که برخی دیگر بالاتر می‌روند و به پیچیدگی تصویر تورمی می‌افزایند. از دیدگاه ما، این انشعاب نشان می‌دهد که مشخص کردن یک روایت همگرا درباره تورم هنوز دشوار است. بازارهای گزینه‌های بلندمدت و نرخ‌های شکاف نشان‌دهنده این انحراف در چشم‌انداز خواهند بود و فضا را برای نادرستی قیمت‌گذاری افزایش خواهند داد—فرصتی که به خودی خود مهم است.

پیامدهای روندهای تورمی

با در نظر داشتن نقش رأی‌دهنده کالینز در سال جاری، نظرات او انتزاعی نیستند. آن‌ها بر انتخاب‌های واقعی سیاست تأثیر خواهند گذاشت. ما نیز باید به قیمت‌گذاری نوسانات بلندمدت توجه کنیم و موقعیت‌های خود را حول دارایی‌های حساس به سیاست مطابق با آن تنظیم کنیم. در هفته‌های آینده، نظرات سیاست ممکن است همچنان بر روندهای قیمتی و ساختارهای هزینه جهانی تأکید داشته باشد؛ این اظهارات بیشتر راهنمایی هستند تا گمانه‌زنی. تصمیماتی که بر نرخ‌های کوتاه‌مدت تأثیر می‌گذارند، قطعیت—یا عدم قطعیت—در انتظارات تورمی را منعکس خواهند کرد. بنابراین مهم است که سیگنال‌های مالی و اعلامیه‌های تجاری را هم‌چنان نزدیک به معیارهای تورمی رصد کنیم. اگر تورم در حال افزایش باشد در حالی که رشد اقتصادی نرم، نه ضعیف، باقی بماند، باید آماده باشیم برای محیطی که در آن نرخ‌ها بالا و در عین حال ثابت باقی می‌مانند. طراحی‌های تجاری جهت‌دار راه را برای درگیر شدن تاکتیکی هموار خواهد کرد. نشستن روی مدت‌زمان زیاد می‌تواند صبر را آزمایش کند. به‌طور مشابه، افزایش قیمت در بخش‌های سهام حساس به نرخ ممکن است کاهش یابد. معاملات نسبی به احتمال زیاد از استراتژی‌های مبتنی بر قیمت‌گذاری در این هم‌راستایی سیاست مالی و تأخیر پولی پیشی خواهند گرفت. هر انتشار داده‌ای بار بیشتر خواهد داشت. واکنش‌ها را اندازه‌گیری کنید، نه فقط اعداد مطلق. داستان بزرگ‌تر ممکن است در مقیاس و جهت واکنش نهفته باشد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید