آخرین به‌روزرسانی GDPNow پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه‌ماهه اول را -2.8% اعلام کرده است که از -1.8% اصلاح شده است. مدل تنظیم‌شده بر اساس طلا کاهش کمتری برابر -0.5% را تخمین می‌زند. داده‌های اخیر از اداره سرشماری ایالات متحده و اداره تحلیل اقتصادی ایالات متحده نشان می‌دهد که سهم صادرات خالص در رشد واقعی تولید ناخالص داخلی کاهش یافته است. پیش‌بینی مدل استاندارد از -3.95 درصد به -4.79 درصد کاهش یافته است، در حالی که برآورد مدل جایگزین از -1.92 درصد به -2.53 درصد کاهش یافته است.

وضعیت بدتر GDP برای سه‌ماهه اول

این مقاله چشم‌انداز بدتری برای رشد اقتصادی ایالات متحده در سه‌ماهه اول، به‌ویژه بر اساس GDP، ارائه می‌دهد. مدل GDPNow که به‌طور مکرر با داده‌های با فرکانس بالا به‌روز می‌شود، در حال حاضر کاهش 2.8% را تخمین می‌زند. این رقم پایین‌تر از پیش‌بینی قبلی مدل از کاهش 1.8% است. در عین حال، زمانی که برای قیمت‌های طلا تنظیم می‌شود – که به‌عنوان معیاری برای فشار سیستمیک یا فعالیت‌های پولی تعدیل‌شده بر اساس تورم در نظر گرفته می‌شود – کاهش کمتر شدید است و تنها 0.5% است. این نشان می‌دهد که در حالی که شاخص‌های سنتی تصویر منفی‌تری را ترسیم می‌کنند، اندازه‌گیری‌های جایگزین تصویر کمی مقاوم‌تر را نشان می‌دهند. یک کشش قابل توجه از سمت تجارت وجود دارد. داده‌های رسمی نشان می‌دهند که صادرات خالص – در واقع کالاها و خدماتی که به خارج فروخته می‌شوند منهای آنچه که وارد می‌شود – فشار بیشتری بر روی تولید ناخالص داخلی واقعی دارد نسبت به آنچه که قبلاً محاسبه شده بود. وزن این مؤلفه عمیق‌تر شده است. در مدل استاندارد، تفاضل به طور شدید از نزدیک 4 درصد به نزدیک 5 درصد افزایش یافته است. در نسخه‌ای که برای شاخص‌های مرتبط با کالا تنظیم می‌شود، کشش به اندازه تقریباً 0.6 درصد بدتر شده و اکنون به بالای 2.5 درصد رسیده است. این کاهش احتمالا به تغییرات مرتبط با تقاضای خارجی ضعیف‌تر، سطوح بالای واردات یا هر دو مربوط است. پس چه چیزی می‌توانیم از این موضوع برداشت کنیم؟ اول، پیش‌بینی‌های فشرده‌کننده نشان می‌دهند که یک تغییر سریع‌تر در احساسات – نه فقط یک روند کندتر، بلکه یک روند تندتری که با هر به‌روزرسانی داده، شتاب می‌گیرد – در حال وقوع است. موضع‌گیری هوشمندانه با شناسایی اینکه آیا رکود فعلی بیشتر ناشی از کندی مصرف، فشارهای صادراتی، یا کاهش موجودی‌ها است، آغاز می‌شود؛ در حال حاضر، سمت تجارت وزن بیشتری نسبت به فعالیت‌های مصرفی دارد. این موضوع ارزش تفکر دارد. ممکن است منطقی نباشد که تمام بخش‌ها را به‌طور یکنواخت در نظر بگیریم. با کشش تجاری که بیشتر از مصرف یا هزینه‌های دولتی است، قراردادهای کوتاه‌مدت مرتبط با قرار گرفتن در معرض خارجی (مانند تولید برای صادرات) بیشتر از خدماتی که به تقاضای داخلی وابسته‌اند، نزول را به همراه دارد. موضعاتی که بیش از حد به خوش‌بینی دچار شده‌اند ممکن است با شرایط جاری مطابقت نداشته باشند.

ارزیابی واگرایی مدل برای استراتژی

شناسایی اینکه کدام مدل بهتر با رفتار فعلی همخوانی دارد نیز ضروری است. ما دریافته‌ایم که مسیر تنظیم‌شده بر اساس طلا، در حالی که نرم‌تر است، تمایل دارد فشارهای بلندمدت را بهتر بدون نویز منعکس کند. این شکاف بین دو چشم‌انداز – تقریباً 2.3 درصد – نباید نادیده گرفته شود. حرکات در اینجا ممکن است نشان‌دهنده این باشد که فشارهای پولی یا تغییرات در درک ریسک تعدیل‌شده بر اساس تورم توسط مدل‌های اصلی ارزش‌گذاری نمی‌شوند. با کاهش پیش‌بینی‌ها و گسترش تفاوت‌ها، باید چگونگی تعریف ثبات کوتاه‌مدت را دوباره ارزیابی کنیم. شرط‌بندی‌های اهرمی که فرض کرده بودند کف تحت رشد سه‌ماهه وجود دارد، نیاز به تجدیدنظر دارند. ریسک‌هایی که در اواخر فوریه دور از دسترس به نظر می‌رسیدند – شاید حتی به‌طور کامل رد شده بودند – اکنون به‌طور بیشتری در برآوردهای اوایل مارس مشهود هستند. حاشیه‌ای برای خطاهای تک‌نقطه‌ای کمتر وجود دارد. تأمین پوشش‌های کوتاه‌مدت باید تنگ‌تر باشد. سیستم‌ها باید سرعت تجدیدنظر را منعکس کنند، نه صرفاً جهت آن را. اگر یک مدل بتواند در یک به‌روزرسانی یک درصد را از دست بدهد، آنگاه هر مکانیزم پاسخ خودکار مبتنی بر روندهای ماهانه می‌تواند به‌راحتی به‌طور ناکافی واکنش نشان دهد. چشم‌ها به مجموعه بعدی داده‌ها خواهد بود: تجدیدنظرهای موجودی، PMI خدمات، و اندازه‌گیری‌های مصرف با فرکانس بالاتر. اکنون مهم نیست که آیا رکود ادامه دارد – آن بخش تقریباً در قیمت‌گذاری لحاظ شده است – بلکه اینکه آیا کشش تجارت پایدار است و آیا به دیگر مؤلفه‌ها از طریق کاهش شغل یا اعتبار تنگ می‌چرخد. نشانه‌های قابل توجهی مانند فعالیت‌های حمل‌ونقل شرکتی یا داده‌های اولیه ادعاها که از میانگین‌های روند جلوتر هستند، باید مورد توجه قرار گیرند. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید