خطر تورم ناشی از تنش‌های تجاری به نظر ضعیف می‌رسد و ممکن است حتی به کاهش منجر شود. نگرانی‌های اخیراً در مورد تورم کاهش یافته‌اند و آمادگی برای واکنش سریع بر اساس داده‌ها وجود دارد.
شرایط کنونی بازار ناپایدار است و نیاز به تصمیم‌گیری چابک دارد. اقدامات آینده بانک مرکزی اروپا هنوز نامشخص است و تصمیمات در ماه ژوئن پیش‌بینی می‌شود.
عدم اطمینان اقتصادی و نوسانات بازار
عدم اطمینان اقتصادی باعث افزایش نوسانات بازار شده است، هرچند که تنش‌های مستقیم در بازار مشاهده نمی‌شود. با وجود انتقادات، اقدامات فدرال رزرو تحت رهبری پاول شفاف و مؤثر تلقی می‌شود.
پیش‌بینی‌های بازار نشان می‌دهد که احتمال ۶۹ درصدی برای کاهش نرخ ۲۵ واحدی در ماه ژوئن وجود دارد. یک کاهش کلی برابر با ۶۳ واحد در پایان سال پیش‌بینی می‌شود.
این بدان معناست که نگرانی‌های تورمی—در حالی که همیشه در زیر سطح وجود دارند—به حاشیه رانده شده‌اند. تنش‌های تجاری که بسیاری از آنها ترس داشتند ممکن است قیمت‌ها را بالا ببرند، در حال حاضر به نظر می‌رسد که تأثیر قابل توجهی بر تورم ندارند. در واقع، انتظار به نظر می‌رسد که کمی به سمت معکوس گرایش پیدا کرده، که ممکن است زمینه را برای واکنش‌های پولی مساعد در جلسات سیاست‌گذاری آینده فراهم کند. این وضعیت، به‌طرز واضحی، ما را در حال تماشا و مشغول به کار می‌بیند، اما نه به شدت نگران.
حرکت‌های نرخ، به‌ویژه در چنین دوره‌هایی، معمولاً با وضوح کمتری نسبت به آنچه که ما می‌خواهیم همراه است. اعتماد رو به رشدی بر اساس قیمت‌گذاری فدرال فاند وجود دارد که انتظار می‌رود کاهش هزینه وام‌دهی را در تابستان ببینیم. این رقم ۶۹ درصد حدس و گمان ضعیفی نیست؛ بلکه به‌خوبی بر اساس داده‌های کنونی استوار است. حرکت یک‌چهارم واحدی در ماه ژوئن اکنون تنها در قیمت‌گذاری نشده، بلکه به‌عنوان یک نقطه مرجع برای بسیاری که بر مسیر پس از آن شرط می‌بندند، مورد استفاده قرار می‌گیرد.
اقدامات پیش‌بینی‌شده بانک مرکزی
لاگارد و همکارانش در بانک مرکزی اروپا، با این حال، سکوت کرده‌اند. به‌نظر می‌رسد که این سکوت هدف‌دار است. در حالی که هیچ‌کس پیش از جلسه بعدی متعهد نخواهد شد و نباید هم شود، بازار در حال حاضر به ایده یک چرخش ملایم سازگار شده است. در حال حاضر، ارقام تورم منطقه یورو سیگنال‌های متناقضی ارسال می‌کنند و ما شاهد نوسانات یورو در روزهایی هستیم که داده‌ها منتشر می‌شوند. این امر تعجب‌آور نیست—ما آنچه آنها تماشا می‌کنند را زیر نظر داریم: رشد دستمزد، ورودی‌های انرژی و قرائت‌های مصرف.
پاول و همکارانش در ایالات متحده نیز در زمان‌هایی مورد بررسی قرار گرفته‌اند، اما دشوار است که بخواهیم به چیزی بی‌سامان در ارتباطات آنها اشاره کنیم. تصمیمات مبتنی بر داده‌ها هستند و از قبل به‌طور نسبی در بازارهای پولی با برخی اطمینان قیمت‌گذاری شده‌اند. ما می‌دانیم که انتظار می‌رود تسهیلات پایان سال به حدود دو حرکت کامل یک‌چهارم واحد برسد، که به طور تقریبی به ۶۳ واحد جمع خواهد شد. این نرخ تهاجمی نیست، اما به اندازه کافی معنادار است که تجارت‌های نزولی و تفاوت‌های بازده را تحرک بخشد.
الان نوسانات نه به‌خاطر رویدادهای دراماتیک، بلکه به‌دلیل تغییرات در انتظارات هدایت می‌شوند. این یک تمایز ظریف اما مفید است. این به ما می‌گوید که بازار در حال وحشت نیست، اما به‌طور مکرر خود را تطبیق می‌دهد. و این دقیقاً جایی است که معامله‌گران مشتق باید بر روی آن تمرکز کنند. موقعیت‌ها باید منعطف باقی بمانند. کاهش Theta و قرار گرفتن در معرض Gamma در این اسپورت‌های غیرقابل پیش‌بینی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.
ما بیشتر به سمت حاشیه حرکت کرده‌ایم، در حال تماشا برای بی‌نظمی‌هایی که هنوز واضح نیستند. تجارت‌های جهت‌دار ریسک دارند، اما انحراف و ساختار مدت قطعاتی از بینش را ارائه می‌دهند. کاهش قرار گرفتن در معرض در برابر رویدادهای دوتایی، مانند بیانیه‌های سیاست یا انتشار تورم، یک اشتباه نیست—بلکه یک روش است. در این نوع زمینه، بحث بر سر اینکه دقیقاً ۲۵ واحد بعدی را درست پیش‌بینی کنیم نیست، بلکه همکاری با توزیع‌های احتمالی و اجازه دادن به کاهش ارزش زمان به نفع ما است.
اختلافات در گزینه‌های نرخ در قسمت جلو افزایش یافته و پس از انقضای نوامبر کاهش یافته است. اینجا جایی است که دیدگاه جمع می‌شود: حرکت کوتاه‌مدت، عدم اطمینان بلندمدت. به همین دلیل است که ما از متعهد شدن بیش از حد در ماه‌های دوری پرهیز می‌کنیم—به‌طور مکانیکی دلتاها را تنظیم می‌کنیم در حالی که اجازه می‌دهیم نوسانات به نفع ما کار کند. کسانی که در انتظار حرکات بازدهی هستند می‌توانند این را صریح‌تر از طریق نوسانات بیان کنند، به‌ویژه زمانی که زیرساخت برای قرار دادن بر اساس اعتبار بسیار درهم و برهم است.
نوسانات کوتاه‌مدت در میان نشانه‌های کلان در حال تغییر باقی می‌ماند. این تنها با تمایل بانکداران مرکزی به صحبت با احتیاط افزایش یافته است. هر عبارت به گونه‌ای طراحی شده تا از پیش‌بینی‌های قطعی جلوگیری کند. به‌طور طبیعی، این باعث افزایش خریداری زمان می‌شود. برای حالا، ما بر آن تمرکز می‌کنیم که قرار گرفتن در معرض را در اطراف تاریخ‌هایی که می‌دانیم که شلوغ خواهند بود، مانند انتشارهای نیمه‌ماه، اظهارنظرهای رئیس فدرال—این ریتم به کسانی که به دقت نظارت می‌کنند، آشناست.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
