قیمت طلا به بیش از ۳,۱۰۰ دلار به ازای هر اونس تروی افزایش یافته است، که دلیل آن عدم اطمینان مربوط به تعرفه‌های ایالات متحده است. در سه‌ماهه گذشته، قیمت طلا ۱۹ درصد رشد داشته است که قوی‌ترین افزایش از سال ۱۹۸۶ به شمار می‌رود.
نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌های متقابل از سوی اروپا و چین وجود دارد. تورم پیش‌بینی‌شده ناشی از این تعرفه‌ها بر نرخ بهره واقعی ایالات متحده تأثیر گذاشته و به نفع قیمت‌های طلا بوده است.
تأثیر تورم بر بازده واقعی
با این حال، کارشناسان انتظار ندارند که فدرال‌رزرو ایالات متحده به زودی نرخ‌های بهره را کاهش دهد به دلیل خطرات تورمی، که این مسئله احتمال اصلاح قیمت طلا را نشان می‌دهد.
این افزایش در قیمت طلا نشان‌دهنده نگرانی بیشتر در مورد تنش‌های اقتصادی آینده است، به‌ویژه در مورد امکان تشدید اقدامات تعرفه‌ای. با وجود تعرفه‌های متقابل از سوی مقامات اروپایی و چینی، به نظر می‌رسد که بازارها به انتظار یک اثر متقابل—یعنی ورود تورم به دینامیک‌های قیمت‌گذاری اصلی به جای اینکه در بخش قابل تجارت محدود بماند—خود را منطبق می‌کنند. این موضوع به طور مستقیم بر بازده واقعی تأثیر می‌گذارد.
با کاهش نرخ‌های بهره واقعی، حداقل به‌طور موقت، کالاهایی مانند طلا به دلیل نقش آن‌ها به عنوان یک ذخیره ارزش جذاب‌تر می‌شوند. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران برای پیشی گرفتن از تضعیف بیشتر پولی، این افزایش قیمت را تسریع می‌کنند، که بخشی از توضیحاتی است که درباره سرعت حرکت اخیر دیده می‌شود. افزایش ۱۹ درصدی که خود تاریخی به شمار می‌رود، بازنگری در چندین کلاس دارایی، به‌ویژه فلزات و درآمد ثابت را منعکس می‌کند.
با این حال، موضع عمومی پاول نشان می‌دهد که فدرال‌رزرو همچنان به دو مأموریت خود متصل است، به‌خصوص در بخش تورم. با وجود تمایل بازار به کاهش نرخ‌ها، به نظر می‌رسد فدرال‌رزرو تمایلی به تشویق انتظارات کاهش هزینه‌های وام در کوتاه‌مدت ندارد. این شک و تردید، یا به عبارت دیگر احتیاط، از سوی سیاستگذاران نه تنها درهای یک توقف موقت در قیمت طلا را باز می‌کند، بلکه می‌تواند نوساناتی را مجدداً به وجود آورد اگر بیش از حد به سمت معرض‌های طولانی قرار گیرند.
موقعیت سرمایه‌گذاری و احتمال اصلاح
در ارزیابی ما، برخی از حرکات کنونی ممکن است ناشی از موقعیت‌های بسیار فشرده باشد، به‌ویژه پس از چنین یک سه‌ماهه شدید. افزایش قابل توجهی در قراردادهای آتی وجود داشته است که از طریق افزایش علاقه باز و گسترش طول حدس و گمان قابل مشاهده است. اگر شاهد جابجایی‌های حتی جزئی یا بازنگری در روایت تورم باشیم—به‌عنوان مثال از داده‌های ملایم CPI یا زبانی تسهیلی در مورد تجارت—می‌توانیم شاهد یک اصلاح شدید باشیم.
از لحاظ ساختار زمانی، ما مشاهده کرده‌ایم که حالت معکوس عمیق‌تر شده، که نشان‌دهنده ترجیح برای تحویل فوری به جای نگهداری طولانی‌مدت است، الگویی که اغلب پیش از مراحل اصلاحی بعد از دوره‌های افزایش شدید وجود دارد. شیب گزینه‌ها در سررسیدهای کوتاه‌مدت بیانگر افزایش تقاضا برای حفاظت در برابر افت است، و این معمولاً با تلاطم قریب الوقوع یا کسب سود هم‌راستا است.
باید احتیاط کنیم که این افزایش بی‌چالش است. در حالی که عوامل کلان محرک فعلی هستند، قیمت‌های کنونی به‌طور کامل انعطاف‌پذیری سیاست‌های بانک مرکزی را منعکس نمی‌کند. با توجه به اینکه نوسانات ضمنی در طول صعود نسبتاً پایدار بوده‌اند، هر گونه افزایش در انتظارات نرخ یا حتی یک وقفه در تشدید تعرفه‌ها می‌تواند منجر به کاهش انعکاسی در قیمت‌های فلزات شود.
مانیتور کردن نرخ‌های شکست ۱۰ ساله به همراه سوآپ‌های تورمی ممکن است در تعیین اینکه آیا انتظارات تورمی همچنان در حال بازنگری هستند کمک کند. این داده‌ها به یافتن زمینه بیشتری در مورد اینکه آیا این افزایش همچنان دوام دارد یا از حد طبیعی فراتر رفته و در برابر تغییر در احساسات آسیب‌پذیر است، کمک می‌کند.
ما همچنان به نظارت بر متریک‌های موقعیت‌یابی، به‌ویژه قراردادهای غیرتجاری و جریان‌های ETF، که تاکنون حمایتی بوده‌اند اما ممکن است به سرعت تغییر کنند، ادامه خواهیم داد. اگر جریان ورودی کاهش یابد یا معکوس شود، به‌ویژه در وسایل نقلیه دارای پشتوانه فیزیکی، به احتمال زیاد نشانه‌های اولیه از اصلاح را تقویت کرده و نسبت به معاملات مبتنی بر شتاب احتیاط خواهیم کرد.
اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و حالا شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
