بانک مرکزی اروپا جلسه بعدی خود را در تاریخ 17 آوریل برگزار خواهد کرد، با پیش‌بینی‌های بازار که احتمال 88 درصدی کاهش نرخ را نشان می‌دهد. ناگل، که به خاطر موضع جنگ‌طلبانه‌اش شناخته شده است، پیشنهاد می‌دهد که این ممکن است احتمال کاهش را به 100 درصد افزایش دهد.

چشم‌انداز ژوئن نامشخص باقی می‌ماند

در ژوئن، چشم‌انداز به نظر می‌رسد که نامشخص‌تر است، با احتمال برابر برای تعدیل نرخ به هر سمت. در حال حاضر، بانک مرکزی اروپا (ECB) مسیر نسبتاً straightforward برای جلسه آتی خود در آوریل را نشان داده است. با توجه به اینکه قیمت‌گذاری بازار احتمال 88 درصدی کاهش نرخ را نشان می‌دهد، وضعیت کنونی نشان‌دهنده سطح بالایی از هماهنگی بین سیاستگذاران و شرکت‌کنندگان مالی است. اظهارات ناگل، که به سمت تسهیل بیشتر متمایل است، ممکن است به عنوان تضعیف مقاومت در میان شورای حکومتی تعبیر شود. این احتمال را از منظر انتظارات نرخ‌ها به سمت اطمینان نزدیک‌تر می‌کند. اما در دورتر، وضوح کاهش می‌یابد. وقتی به ژوئن نگاه می‌کنیم، توزیع احتمال صاف‌تر شده است. قیمت‌گذاری اکنون نشان می‌دهد که حرکت نرخ — چه به سمت پایین و چه به سمت بالا — حدس هر کسی است. این قابل توجه است زیرا تا مدت اخیر، احساس دُووری غالب بود، با کاهش بعدی در اوایل تابستان که به عنوان یک امر مسلم در نظر گرفته می‌شد. این تغییر، حساسیت رو به رشد به داده‌های ورودی، به ویژه حول و حوش تورم و دینامیک‌های دستمزد در منطقه یورو را نشان می‌دهد که ممکن است به اندازه‌ای که قبلاً تصور می‌شد، کاهش نداشته باشد. آنچه این به طور عملی معنی می‌دهد، این است که معاملات قطعی فراتر از آوریل باید با احتیاط نزدیک شوند. مسیر نرخ‌ها دیگر یک‌طرفه نیست. ما این انحراف را به عنوان یک دوره تعدیل کوتاه‌مدت تفسیر می‌کنیم که در آن سیگنال‌های قبلاً قابل اعتماد در حال از دست دادن قدرت هستند. در دوره‌های گذشته، هنگامی که راهنمایی‌های آینده مبهم‌تر می‌شد، نوسانات ضمنی تمایل به افزایش داشت — به ویژه در انتهای کوتاه‌مدت منحنی نرخ‌ها. به نظر می‌رسد این الگو در حال بازگشت است.

استراتژی‌ها برای مدیریت نوسانات بازار

با توجه به این نکته، انگیزه کمی برای تکیه کردن به انتظارات فراتر از ماه آینده وجود دارد. با توجه به اینکه خود ارتباطات ECB به طور فزاینده‌ای به داده‌ها وابسته می‌شوند، ممکن است قیمت‌گذاری به طور ناگهانی ادامه یابد. برای ما، این موضوع مستلزم یک رویکرد واکنشی‌تر در طول ماه مه است، فضای لازم برای تنظیم موقعیت‌ها بر اساس داده‌های کلان و اظهارات آنی مقامات بانک مرکزی را ذخیره می‌کند. برای بهره‌برداری از تنظیمات فعلی، بازی‌های انقضای تنگ در اطراف جلسه آوریل ممکن است هنوز ارزش داشته باشند. با این حال، مواجهه‌های جهت‌دار با تاریخ‌های بلندمدت اکنون ریسک دو راهی بیشتری دارند. در این شرایط، ما تمایل داریم دوباره به سمت ارزش نسبی یا ساختارهای مبتنی بر انحراف وزن دهی کنیم، به ویژه جایی که قیمت‌گذاری نادرست نوسانات ادامه دارد. منحنی نرخ‌های یورو خود کمی صاف‌تر شده است، که به معنای آن است که معاملات وام‌سازی ممکن است دوباره ظهور کنند — هرچند زمانبندی انتخابی کلیدی است. پریمیوم‌های آپشن هنوز از دیدگاه تاریخی غنی هستند، تحت تأثیر عدم اطمینان مستمر و تقاضای باقی‌مانده برای حفاظت. اما اگر بازار به قیمت‌گذاری نتایج متضاد تا ژوئن ادامه دهد، این ناراحتی ممکن است ادامه یابد. از نظر ما، این امر مدیریت دقیق مواجهه‌ها را ارزشمند می‌سازد، با حفظ تمایل جهت‌دار حداقل تا زمانی که بانک مرکزی اروپا یک مسیر واضح‌تر برای آینده ارائه دهد — یا تا زمانی که داده‌های کلان بار دیگر آنها را وادار به اقدام کند. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید