فریدریش مرز، که قرار است در ماه مه صدراعظم آلمان شود، هشدار داد که سیاست‌های تعرفه‌ای دونالد ترامپ ممکن است بحران مالی جهانی را تسریع کند. او خواستار یک توافقنامه تجارت آزاد جدید بین ایالات متحده و اتحادیه اروپا با تعرفه “صفر درصد برای همه چیز” شد.
در حالی که اتحادیه اروپا توافق تعرفه “صفر در برابر صفر” بر روی کالاهای صنعتی را پیشنهاد داد، ترامپ آن را رد کرد و از اروپا خواست تا خرید انرژی ایالات متحده را افزایش دهد. مرز اشاره کرد که اروپا باید به بررسی بازارهای دیگر بپردازد اگر ایالات متحده از تجارت جهانی عقب‌نشینی کند. او نگرانی خود را از اینکه سیاست‌های ترامپ احتمال وقوع یک بحران مالی قریب‌الوقوع را افزایش می‌دهد، ابراز کرد و بر لزوم واکنش قوی اروپا تأکید کرد.
نگرانی‌های اقتصادی مرز
هشدار مرز تنها یک تئاتر سیاسی نیست—این هشدار بر پایه اقتصاد عملی استوار است. او با دیدگاهی همسو شده که استراتژی‌های تجاری کنونی ایالات متحده، به ویژه احیای تعرفه‌ها، را ناپایدار می‌بیند. اظهارات او درباره بحران مالی به احتمال زیاد ریشه در این ایده دارد که افزایش تعرفه‌ها می‌تواند جریان‌های تجارت جهانی را کاهش دهد، مشارکت‌های ترانس‌آتلانتیک را تحت فشار قرار دهد و زنجیره‌های تأمین که به دسترسی پیش‌بینی‌پذیر و باز به بازار وابسته‌اند را تضعیف کند. این نوع اختلال می‌تواند به سرعت به بازارهای مالی منتقل شود و نوسانات افزایش یابد در حالی که سرمایه‌گذاران در معرض خطر بخش‌هایی که بیشتر تحت تأثیر تعرفه‌ها قرار دارند، مانند صنایع و انرژی، ارزیابی مجدد می‌کنند.
تأکید او بر یک توافقنامه تجارت آزاد جامع تنها به منظور افزایش صادرات یا کاهش قیمت‌های مصرف‌کننده نیست. این یک وسیله است که هدفش کاهش عدم قطعیت و تثبیت انتظارات بلندمدت برای بازیگران دولتی و شرکتی است. پیشنهاد قبلی اتحادیه اروپا، که محدودتر و متمرکز بر کالاهای صنعتی بود، عمدتاً به دلیل اینکه اهداف استراتژیک انرژی ایالات متحده را به خوبی تأمین نمی‌کرد، با مقاومت مواجه شد. آن رد شدن از واشنگتن جهت‌گیری استراتژی تجاری را در هر دو طرف اقیانوس اطلس تغییر می‌دهد و فشار بر ما برای تطبیق سریع‌تر می‌آورد.
از این رو، ممکن است استخراج شود که معرض‌های کوتاه‌مدت به بخش‌های صنعتی اروپایی می‌تواند تحت فشار قرار گیرد، به ویژه آنهایی که سهم کثیری از صادراتشان به تقاضای ایالات متحده وابسته است. تغییر در لحن از گسترش همکاری به جستجوی گزینه‌های دیگر نشان می‌دهد که باید انتظار قیمت‌گذاری مجدد ریسک‌های تولیدی فرامرزی را داشته باشیم. این اتفاق به طور یکنواخت نخواهد افتاد؛ شرکت‌هایی که بیشتر به حجم ترانس‌آتلانتیک وابسته‌اند، ممکن است شاهد ارزیابی‌های سریع‌تری باشند. نوسانات نه در یک موج واحد، بلکه در زمان‌های مختلف به وقوع خواهد پیوست در حالی که تحولات سیاسی به سیاست تبدیل می‌شود.
پیامدهای بازار مالی
بایستی به داده‌های جدید درباره حجم صادرات، روندهای PMI zona یورو و استراتژی‌های تنوع واردات انرژی توجه داشته باشیم. بازارها نه تنها سیاست، بلکه واکنش پیش‌بینی‌شده از سوی شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان را قیمت‌گذاری خواهند کرد. بیشترین پیامدهای مستقیم در محصولاتی دیده خواهد شد که حاشیه‌های خود را به دلیل تورم همزمان هزینه‌ها و افزایش تعرفه‌ها تنگ می‌کنند، که منجر به پیش‌بینی‌های درآمدی تحت فشار می‌شود.
علاوه بر این، وقتی روابط تجاری از هم‌پوشانی سنتی غربی به بازارهای جدید گسترش می‌یابد، پیوندهای ارزی و جریان‌های تأمین مالی مرتبط با آن تغییرات ممکن است شروع به رفتار کمتر پیش‌بینی‌پذیر کنند. کسانی که به دنبال مشتقات مرتبط با نرخ‌های بهره یا ارزهای خارجی هستند، باید به‌ویژه توجه داشته باشند. نوسانات غیرمنتظره در حس و حال یورو-دلار، به عنوان مثال، می‌تواند اختلالاتی ایجاد کند اگر فرضیات هجینگ به کاهش ناگهانی منجر شود یا ترجیحات ارز ذخیره تغییر کند.
نقطه‌ای که مرز به‌طور غیرمستقیم مطرح می‌کند—بدون اینکه آن را به صراحت بیان کند—به ایده‌ای کلی‌تر اشاره دارد: وقتی اعتماد به چارچوب‌های تجاری سست می‌شود، رفتار طرف مقابل دشوارتر به مدل می‌آید. قیمت‌گذاری گزینه‌ها بر اساس ثبات سیاسی یا تداوم توافق‌ها زمانی غیرمعمول بود؛ اکنون به نظر می‌رسد که بیشتر در استراتژی منطقی ریشه دارد. کسانی که CDS یا نوسانات بسته را قیمت‌گذاری می‌کنند باید به این نکته توجه کنند، به‌ویژه برای شرکت‌های چندملیتی که در مسیرهای تحت تأثیر فعالیت می‌کنند.
حساب زنده VT Markets خود را بسازید و اکنون شروع به معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
