در مارس، نشانگر تورم TD-MI استرالیا از منفی ۰.۲٪ به ۰.۷٪ افزایش یافت. این تغییر نشان‌دهنده افزایش قابل توجهی در فشارهای تورمی در اقتصاد است. این حرکت قابل توجه از ارقام منفی به مثبت در نشانگر تورم حاکی از این است که فشار قیمت‌ها دوباره در حال افزایش است، پس از یک دوره کوتاه ضعف. خوانش‌های ماهانه از این نوع اغلب نادیده گرفته می‌شوند، اما تغییر از منفی ۰.۲٪ به ۰.۷٪ سیگنال واضح‌تری ایجاد می‌کند. این صدا نیست — بلکه نشان‌دهنده یک فشار قابل اندازه‌گیری در قیمت‌ها است که می‌تواند انتظارات را در آینده تثبیت کند.

موضع بانک مرکزی تحت فشار

برای کسانی که حرکات کوتاه‌مدت را دقیق‌تر دنبال می‌کنند، این افزایش به تقویت احتیاط فعلی بانک مرکزی گرایش دارد. بانک مرکزی تحت محدودیت قرار دارد و با صبر در انتظار داده‌های قانع‌کننده‌تری است تا یا سیاست را ثابت نگه دارد یا به تنگ‌کردن فعالانه‌تر برگردد. اکنون آغاز می‌کنیم به دیدن اینکه چرا صبر ممکن است به طور نامحدود ادامه نیابد. افزایش پیش‌بارگذاری‌شده‌ای مانند این، بعد از اعداد ثابت، برای راحت کردن شرایط مالی فضای کمتری را به وجود می‌آورد. یک لایه دیگر نیز وجود دارد که باید زیر نظر باشد — این معیار تورم به شرایط هزینه‌کرد واکنش نشان می‌دهد. اگر این درست باشد و نشانگر به تاب‌آوری اولیه مصرف‌کننده پاسخ می‌دهد، بنابراین هر گونه قدرت بیشتر هزینه‌کرد شخصی می‌تواند فشار قیمت را به خصوص در خدمات prolong کند. به طور تاریخی، این نوع ارقام می‌توانند به نرخ‌های آینده با سررسید متوسط منتقل شوند، به ویژه زمانی که اعتبار چرخه‌های تنگ‌کردن مورد آزمایش قرار می‌گیرد. انتظارات نرخ، همانطور که در بازارهای OIS محلی و مبادلات نشان داده شده، ممکن است به سمت قیمت‌گذاری در یک تراز نرخ کم‌عمق‌تر یا حتی طولانی‌تر شدن زمان برای کاهش‌ها حرکت کنند. آن تغییر نیازی به دراماتیک بودن ندارد — اکثر تغییرات قیمت‌گذاری، در ابتدا، در افق ۳ تا ۹ ماهه اتفاق می‌افتند. این تقریباً جایی است که گاما کوتاه آغاز به کاهش می‌کند. در نتیجه، فروشندگان گزینه‌های تاریخ‌دار اولیه ممکن است نیاز به کاهش موقعیت‌یابی به صورت کمتر تهاجمی داشته باشند یا زودتر مدیریت دلتا را انجام دهند. از نظر غیرمستقیم، این به نوسانات نامتقارن حمایت می‌کند. با اینکه رقم اصلی به شدت به سمت بالا شگفت‌انگیز است، انحراف در نوسانات نرخ بهره تاریخ‌دار ممکن است دوباره به نفع پرداخت‌کنندگان باشد، هرچند به آرامی. انحراف‌ها از پیش کم بودند و عدم قطعیت کمتری را منعکس می‌کردند. اکنون، این سطوح ممکن است حق بیمه کافی برای ریسک ارائه ندهند — محیطی که مالکیت کونوکسیتی می‌تواند از حرکات تحقق‌یافته نسبتاً کوچک بهره‌برداری کند.

واکنش بازار و پیامدهای استراتژیک

ما همچنین می‌خواهیم یک چشم به قیمت‌گذاری بین بانکی داشته باشیم. در حالی که این هنوز به طور مستقیم در نطق بانک مرکزی منعکس نشده است، شگفتی‌های تورمی جمع می‌شوند. این‌ها هم پیش‌بینی‌های نرخ واقعی را شکل می‌دهند و هم بر تخفیف در منحنی‌های ضمنی تأثیر می‌گذارند. در معاملات مربوط به انحنا — مثلاً ۱ ساله ۱ ساله در مقابل ۲ ساله ۲ ساله — این تغییر پایه‌ای را برای دوباره معرفی کردن برخی احتمال‌های بازگشت به تراز‌های مجدد فراهم می‌کند، به خصوص اگر داده‌های آوریل روند مارس را تقویت کنند. برای کسانی که در اسپردها فعال هستند، پاک‌ترین نتیجه فوری این است که ساختارهایی را که مسیرهای تخت‌شدگی را کاهش می‌دهند، بازبینی کنند. در حالی که نوسانات هنوز محدود است، تمایل جهت‌دار باریک شده است، که این باعث می‌شود کاهش تئتا در زمانی که حرکتی پایدار وجود ندارد، بیشتر دشوار باشد. موقعیت‌یابی کاهش در بدنه را مرور کنید؛ زیرا اکنون بر روی زمین محکم‌تری قرار دارند. قیمت‌گذاری نوسانات کوتاه‌مدت، که هنوز در برابر دوره‌های تاریخی رویدادها ملایم است، می‌تواند با افزایش ملایمی مواجه شود، به ویژه اگر تعداد بیشتری از شرکت‌کنندگان بازار آغاز به قیمت‌گذاری مجدد بر اساس ارقام تورم سال کامل کنند. از دیدگاه ما، این هنوز یک تغییر کامل در سامانه نیست — اما بی‌توجهی، اگر وارد شده باشد، اکنون کمتر راحت است. خوانش‌هایی مانند این معمولاً مباحث مربوط به نرخ خنثی را جلو می‌برند. به آرامی، نه به طور ناگهانی. اما تغییرات آغاز شده است و صبر به سرعت کاهش خواهد یافت اگر ماه آینده همان فرضیه را تقویت کند. حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید