تا هفته‌ای که در 28 مارس به پایان رسید، سپرده‌های دیداری کل در بانک ملی سوئیس (SNB) به 451.2 میلیارد فرانک سوئیس رسید که افزایش از 449.2 میلیارد فرانک سوئیس در هفته قبل بود. سپرده‌های دیداری داخلی نیز به 441.7 میلیارد فرانک سوئیس افزایش یافت که در مقایسه با 440.4 میلیارد فرانک سوئیس در دوره قبل است.
سپرده‌های دیداری سوئیس در هفته گذشته افزایش ملایمی را تجربه کردند که با افزایش کمی که در مارس مشاهده شد، مطابقت دارد. به طور کلی، روند سپرده‌های دیداری در ماه‌های اخیر نسبتاً ثابت باقی مانده است.
تغییر جزئی در موقعیت نقدینگی
این افزایش اخیر در سپرده‌های دیداری سوئیس—اگرچه ملایم—نشانه‌ای از تغییر جزئی در موقعیت نقدینگی بین نهادهای مالی داخلی است. با پایان مارس با 451.2 میلیارد فرانک سوئیس در بانک ملی سوئیس، افزایش از 449.2 میلیارد فرانک سوئیس در هفته قبل، شواهدی از تجمع جزئی در ذخایر وجود دارد. بیشتر این حرکت از سوی نهادهای داخلی بود که سپرده‌های خود را در همین دوره به میزان 1.3 میلیارد فرانک سوئیس افزایش دادند.
سپرده‌های دیداری یکی از اشکال فوری‌تر نقدینگی در اختیار بانک‌ها هستند. آنها به عنوان نشان‌دهنده موقعیت نقدی سیستم عمل می‌کنند و می‌توانند بسته به چندین عامل—از جمله ملاحظات نظارتی و احساسات بازار تا تغییرات بلندمدت در دیدگاه‌های سیاست نرخ—نوسان داشته باشند. زمانی که بانک‌های داخلی این موجودی‌ها را افزایش می‌دهند، معمولاً به پیش‌بینی کاهش‌های نرخ قریب‌الوقوع نیست، بلکه بازتابی از موقعیت‌گیری در مورد ثبات اعتباری در کوتاه‌مدت و اقدامات بانک مرکزی، یا به دقت بگوییم، بی‌عملی است.
ثبات مشاهده شده در این موجودی‌ها در ماه‌های اخیر نشان می‌دهد که بازارها اقدام‌های ناگهانی سیاستی را در نظر نمی‌گیرند؛ تجمع هفته گذشته هنوز از آن الگوی کلی خارج نشده است. به جای آن، ممکن است این را به عنوان یک پوشش جزئی یا مرحله آماده‌سازی در هماهنگی با موضع پیشین SNB ببینیم. اظهارات اخیر جوردن در مورد اینکه سیاست بر اساس داده‌ها است و اهمیت نرخ‌های ارز واقعی، به این تفسیر وزن می‌بخشد.
با این حال، هفته گذشته بلافاصله بعد از اظهارات جوردن، فرانک افزایش ملایمی را تجربه کرد، هرچند واکنش بازار همچنان در محدوده‌های قبلی باقی ماند. نظرات معنیداری در مورد CHF هنوز به توسعه وسیع نرسیده است، که می‌توان آن را به عنوان انتظارات بنیادی در مورد سیاست مرکزی که عمدتاً بدون تغییر باقی مانده، تعبیر کرد.
انتظارات از ثبات مستمر
با توجه به این موضوع، در دو هفته آینده، احتمالاً شاهد کاهش بیشتر نوسانات کوتاه‌مدت خواهیم بود مگر اینکه محرک‌های کلان اقتصادی جدیدی ظاهر شوند. معامله‌گرانی که عادت به اقدام سریع بر اساس بیانیه‌های بانک مرکزی دارند، بهتر است از تفسیر بیش از حد چنین حرکتی پرهیز کنند. آنچه داده‌ها نشان می‌دهد، یک ضربه جهت‌دار نیست، بلکه استمرار وضعیت محتاطانه است.
به همین دلیل، ممکن است شاهد حفظ محدوده‌های تنگ اسپردهای سواپ باشیم، در حالی که سطوح پایه مبادله ارزهای متقاطع نیز ثابت باقی مانده است، به ویژه با توجه به کمبود انگیزه برای جریان‌های سفته‌بازانه از طریق مواضع CHF. قیمت‌گذاری گزینه‌ها بی‌تفاوت باقی مانده است، به‌ویژه در سررسیدهای کوتاه‌مدت. مشاهده چگونگی تغییر حجم‌ها در پایان ماه و چندین داده اولیه در آوریل از کاهش جزئی هفته گذشته در ذخایر نقدی در بانک مرکزی قابل توجه‌تر خواهد بود.
با توجه به این دینامیک‌ها، تمایل در جفت‌های CHF به آرامش نسبت به بی‌ثباتی ادامه دارد. کسانی که ساختارهای محاسبه و نوسانات را نظارت می‌کنند باید به ارزیابی‌های ضمنی در مقابل حرکات واقعی در ماه‌های آینده ادامه دهند قبل از اینکه دوباره موقعیت‌گیری کنند. فرصت وجود دارد—در هفته‌های داده‌ای آرام—برای مواضع کوتاه گاما به موقع، اما زمان‌بندی باید واضح باشد و بر اساس انتشارات کلان در آینده نه تغییرات نقدینگی گذشته است.
اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و معامله را شروع کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
