نهایتاً افزایش گزارش شده در ذخایر ارزی خارجی هند به ۶۷۶.۲۷ میلیارد دلار در پایان مارس، که از ۶۶۵.۴ میلیارد دلار پیشین بیشتر است، حاکی از افزایش دارایی‌های خارجی است. این موضوع نشان می‌دهد که بانک مرکزی در خرید دلار یا بهره‌برداری از افزایش ارزش دارایی‌های خود فعال بوده است. افزایش ذخایر همچنین نشان‌دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی است و معمولاً ثبات در نرخ روپیه را تقویت می‌کند، حتی زمانی که فشارهای خارجی، مانند قیمت‌های نفت یا خروج سرمایه‌های خارجی، نوسانی باشد.

برای کسانی که از این نوع حرکات نتیجه‌گیری می‌کنند، افزایش ذخایر به منزله علامتی برای تعقیب شرط‌های جهت‌دار نبوده بلکه به عنوان پس‌زمینه‌ای محسوب می‌شود که ممکن است پارامترهای ریسک را تنظیم کند. با افزایش ذخایر، بانک مرکزی انعطاف‌پذیری بیشتری برای هموار کردن حرکات تند ارزی دارد. بنابراین، هر گونه موقعیت تهاجمی — به‌ویژه در سمت کوتاه روپیه — ممکن است با بازگشت‌های ناگهانی مواجه شود اگر دخالت افزایش یابد. معامله‌گران باید در حال حاضر تمایل‌های اختیاری را با دقت بیشتری اندازه‌گیری کنند. ما مشاهده کرده‌ایم که نوسان‌های تحقق‌یافته در جلسات اخیر با نوسان‌های ضمنی هم‌پیمان نبوده و نشان‌دهنده پاداشی ساخته شده است — که ممکن است بازتاب خطرات ژئوپلیتیکی و داده‌های جهانی آینده باشد.

هیچ پیشنهاد فوری برای تغییر سیاست وجود ندارد، اما این ذخایر به مقامات پولی فضای بیشتری برای واکنش در صورت نیاز می‌دهد. زمان‌بندی همچنان کلیدی باقی مانده است. کسانی که روی اسپردهای تقویمی معامله می‌کنند، باید احتسابی برای محافظت قابل توجهی که در حال حاضر در فعالیت‌های بلندمدت وجود دارد، داشته باشند. تمایل به سوی محافظت در سمت پایین در معکوس‌های ریسک ۱ ماهه قابل مشاهده بوده، هرچند در دوره‌های هفتگی کمتر بارز است. این تغییر پتانسیل بهره‌برداری از قیمت‌گذاری نسبی در گاما کوتاه‌مدت در مقابل وگا بلندمدت را فراهم می‌کند.

تمرکز بر ترکیب و تأثیر بازار

در حالی که عنوان‌ها بر اندازه ذخایر تمرکز دارند، ترکیب — به ویژه سهم دارایی‌های غیر دلاری — باید به دقت زیر نظر قرار گیرد. تخصیص بالاتر به طلا یا اوراق بهادار به یورو ممکن است به دلیل تغییرات ارزشی اعداد را افزایش دهد و نه نتایج خالص. بنابراین، این اعداد ممکن است سیگنالی کمی تحریف‌شده ارائه دهند اگر به طور مستقل خوانده شوند. ما باید تحرکات مبنای تقاطع ارزی را زیر نظر داشته باشیم تا نشانه‌هایی از محل تنش — یا فرصت — پیدا کنیم. برخی از معاملات carry که از طریق کوتاه شدن ین و یورو تأمین مالی می‌شوند، می‌توانند به سرعت در صورت فشار داده شدن داده‌های تورم یا ادبیات بانک مرکزی بر انتظارات نرخ برابری معکوس شوند.

یک نکته احتیاطی: این حس عمومی از آرامش مالی می‌تواند اغلب نوسان را به طور موقت کاهش دهد. با این حال، اگر ورودی‌ها معکوس شوند یا در صورتی که سرمایه‌گذاری‌های مستقیم خارجی با افزایش بازده‌های جهانی کاهش یابد، احتمال قیمت گذاری‌های ناگهانی وجود دارد. کسانی که قراردادهای هفتگی دارند باید در نظر داشته باشند که موقعیت‌ها را به جای رفتن به طور کامل کوتاه نگه‌دارند — عدم تقارن به سمت پایین باقی مانده، اما نه به شدت.

در تنظیمات نظارتی دفتری ما، مقاومت روپیه شکاف realized-implied در گزینه‌های در محدوده پولی را کاهش داده است، اما ما متوجه شده‌ایم که سطوح حمایت مبتنی بر نمودار نزدیک‌تر از آنچه به نظر می‌رسند، هستند. اگر آزمایش و شکسته شوند، محرک‌های توقف ضرر می‌توانند حرکات زیرین را تقویت کنند. نظارت بر علاقه باز در اطراف کلیدهای آینده بینش‌های خوبی در مورد جاهایی که آن سطوح ممکن است آزمایش شوند، ارائه می‌دهد.