دویچه بانک اعلام کرده است که ممکن است خطراتی مرتبط با جابجایی جریان‌های سرمایه بر اساس اصول ارزی وجود داشته باشد که ممکن است منجر به حرکات ناهماهنگ در بازار ارز شود.
این بانک هشدار می‌دهد که کاهش شتابان ارزش دلار آمریکا می‌تواند چالش‌هایی برای بانک‌های مرکزی جهانی، به‌ویژه بانک مرکزی اروپا ایجاد کند که در تلاش است از شوک‌های بی‌نظمی ناشی از کاهش اعتماد به دلار جلوگیری کند.
همچنین، دویچه بانک گزارش داده است که یورو در حال افزایش است و این موضوع سوالاتی را درباره وضعیت دلار آمریکا به عنوان یک ملجأ امن ایجاد می‌کند. این سازمان خطر جهانی دلارزدایی را قابل توجه می‌داند و آن را در بالاترین سطح از زمان جنگ جهانی دوم توصیف می‌کند.
آنچه دویچه بانک در اینجا بیان می‌کند، نسبتاً مستقیم است، اما عواقب آن بسیار فراتر از آن است که در یک خوانش اولیه قابل درک باشد. کاهش ارزش دلار آمریکا، در صورت ادامه سریع، احتمالاً الگوهای معمولی که بازارها به آنها وابسته‌اند، را مختل می‌کند. این همان چیزی است که آنها از “حرکات ناهماهنگ” می‌گویند — نه تنها یک کاهش یا افزایش در یک ارز، بلکه جابجایی‌هایی که بیش از حد، خیلی سریع انجام می‌شود و سایر بازیگران را مجبور به تنظیم سیاست‌های پولی در واکنش می‌کند.
این نوع حرکت تند دشوار است، به‌ویژه برای بانک مرکزی اروپا، که در حال حاضر در حال تعادل بین کنترل تورم و حفظ رقابت‌پذیری است. یورویی قوی، در حالی که به ظاهر مثبت به نظر می‌رسد، می‌تواند اگر منجر به ارزان‌تر شدن کالاهای وارداتی شود، بالعکس عمل کند و به صورت تورم کمتر یا بدتر، بی‌تورمی، بروز کند. این جایی نیست که هیچ بانکی ترجیح می‌دهد در آن باشد.
در حال حاضر، موضوعی که از تحلیل آنها توجه‌ها را جلب می‌کند این است که نقش طولانی‌مدت دلار به عنوان یک لنگر ایمنی جهانی ممکن است در معرض سوال باشد. این چیزی نیست که کوچک شمرده شود. تمرکز بر این ایده، نشان می‌دهد که افراد بیشتری در بازار، برای اولین بار در دهه‌ها، در حال بررسی گزینه‌های جایگزین هستند — چه از طریق جابجایی ذخایر، ترجیحات تسویه تجاری، یا رویکرد عمومی هجینگ. اصطلاح آنها “دلارزدایی” در اینجا وزن دارد و تنش‌های واضح بیشتری را در اطراف نحوه تعامل مالی جهانی با ارز ذخیره نشان می‌دهد.
از منظر ما، واضح است که حرکات در جفت‌های ارزی اصلی ممکن است تنها منعکس‌کننده اختلافات نرخ بهره یا پیش‌بینی‌های تورمی در هفته‌های آینده نباشد. در عوض، جهات جابجایی سرمایه ممکن است آن نشانگرهای ارزیابی استاندارد را تحت الشعاع قرار دهد، به‌ویژه اگر احساسات به سمت دوری از تاب‌آوری قبلاً فرض شده دلار ادامه یابد.
برای کسانی که با مشتقات کار می‌کنند، جایی برای فرض وجود ندارد. مدل‌های قیمت‌گذاری که به‌طور نزدیک به اختلافات بازده یا پیش‌بینی‌های کلان مربوط می‌شوند ممکن است قادر به پیش‌بینی چرخش‌های ناگهانی رفتار نباشند. این بدان معناست که تعدیلات گسترده‌تری در موقعیت‌های ممکن است لازم باشد، با حساسیت بیشتر به شتاب بر اساس جابجایی.
همچنین، ما مشاهده کرده‌ایم که نقاط forward در EUR/USD از آنچه که آربیتراژ carry توجیه می‌کند، فراتر رفته است و به موقعیت‌گذاری حدسی پایدار اشاره دارد. این تنها بر دپارتمان‌های فارکس تأثیر نمی‌گذارد، بلکه به طور مستقیم به اعتبار و نرخ‌ها از طریق سوآپ‌های پایه بین ارزی منتقل می‌شود.
نظارت بر جابجایی‌ها در حاشیه — به‌ویژه در فارورهای غیرقابل تحویل در سراسر آسیا — می‌تواند سرنخ‌های اولیه‌ای را ارائه دهد مبنی بر اینکه آیا جابجایی سرمایه به صورت جدی‌تر و نه موقتی جا بیفتد. هیچ‌کدام از این‌ها به معنای وحشت نیست، اما قطعاً آرامش را از بین می‌برد.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
