— تقویم اقتصادی آسیا برای 31 مارس 2025 بر انتشار PMI رسمی چین برای ماه مارس تمرکز دارد. انتظار می‌رود که هم PMI‌های تولید و هم PMI‌های غیرتولید به طور جزئی از فوریه بهبود یابند. در تاریخچه، PMI تولید نوسان داشته است؛ با مقادیر 49.4 در جولای 2024، کاهش به 49.1 در آگوست و افزایش به 50.2 در فوریه 2025، که نشان‌دهنده بازگشت به توسعه است. در همین حال، PMI غیرتولید از 52.2 در دسامبر 2024 به 50.2 در ژانویه 2025 کاهش پیدا کرد و سپس دوباره به 50.4 در فوریه افزایش یافت.

تفاوت‌های بین NBS و Caixin PMI

PMI های Caixin که به زودی منتشر می‌شوند، بینش‌های بیشتری ارائه خواهند داد، در حالی که از PMI رسمی در تأمین‌کننده، دامنه نظرسنجی و روش‌شناسی متفاوت است. PMI NBS منعکس‌کننده شرکت‌های بزرگ و دولتی است، در حالی که PMI Caixin بر SME ها تمرکز دارد. هر یک دیدگاه‌های منحصر به فردی از چشم‌انداز اقتصادی چین ارائه می‌دهند. داده‌های کنونی نشان‌دهنده یک تغییر آرام به سمت بالا در هر دو مقدار PMI تولید و غیرتولید بعد از نرمی‌های قبلی است. در فوریه، شاخص تولید کمی بالاتر از مرز خنثی 50 فشار آورد که نشان‌دهنده یک حرکت اندک به سمت قلمرو توسعه است. این پس از یک سری چاپ‌های ضعیف در میانه سال 2024 رخ داد که نشان می‌دهد ممکن است محدودیت‌های طرف عرضه در حال کاهش باشد یا اینکه اقدامات حمایتی سیاستی که قبلاً به کار گرفته شده‌اند اکنون در حال اثرگذاری هستند. در بخش خدمات، PMI غیرتولید بالای انقباض باقی مانده است اما هنوز به مقادیر بالاتری که در اواخر سال گذشته مشاهده شد بازنگشته است. چاپ پایین‌تر در ژانویه سوالاتی را درباره تاب‌آوری تقاضای داخلی پس از سال نو چینی به وجود آورد، هر چند که فوریه به بهبود جزئی اشاره کرد. با هر دو روش در حال نوسان درست بالای علامت 50، به نظر می‌رسد که شتاب محتاطانه است. اکنون، با انتظار PMI های Caixin در آینده نزدیک، باید برای احتمال اختلافات آماده باشیم. این اختلافات اغلب تصویر متفاوتی ایجاد می‌کنند، به‌ویژه برای بخش‌هایی که کمتر تحت تأثیر مداخله مستقیم دولت قرار دارند. PMI های Caixin از شرکت‌های کوچک و انعطاف‌پذیرتری که معمولاً در برابر تغییرات تقاضای جهانی و شرایط اعتبار آسیب‌پذیر هستند، استفاده می‌کنند. در مقابل، نظرسنجی NBS که بر دولت تمرکز دارد، نمای وسیع‌تری از تأثیر حمایت رسمی ارائه می‌دهد.

وضعیت بازار و واکنش‌های احتمالی

با نزدیک شدن به دسته بعدی داده‌ها، باید به نحوه ارزیابی مجدد بازارها نسبت به قیمت‌ها در نتیجه انتظارهای اصلاح‌شده توجه داشته باشیم. برای کسانی که نرخ‌ها و بازارهای مالی را دنبال می‌کنند، ریسک دلتا در اطراف خط 50 چیزی است که باید در نظر گرفت. یک چاپ قوی‌تر از Caixin، حتی به‌طور جزئی، می‌تواند منجر به تجدید نظر در فرضیات شاخص‌های سهام و نرخ‌های ارز، به‌ویژه در سراسر جفت‌های منطقه‌ای شود. ما متوجه شده‌ایم که در موارد قبلی که این دو معیار متفاوت بوده‌اند، موقعیت‌گذاری کوتاه‌مدت به‌سرعت باز شده است، به‌ویژه در بازی‌های یوان خارج از کشور. این یک تمایل است که باید در نظر داشته باشیم. اگر شاخص‌های Caixin تثبیت و به سمت بالا فشار بیاورند – بگوییم به سوی 51 یا بیشتر – انتظار یک جهش در اشتهای ریسک، به‌ویژه در میان exposures سیکلیک گروه‌بندی‌شده در آسیا به جز ژاپن را داشته باشید. پرداختن به معیارهای تقاضا برای فلزات و کالاهای مرتبط نیز ارزش توجه دارد. این‌ها معمولاً قبل از داده‌ها در مورد تغییرات احساسات حرکت می‌کنند و به‌عنوان یک نوع بارومتر زمان-real برای واکنش‌های سیاسی پیش‌بینی می‌شوند. همان‌طور که در چرخه‌های قبلی نشان داده شده، ما به دنبال این هستیم که قیمت‌های فولاد و مس در روزهای منتهی به انتشار PMI به‌طور فعال‌تری معامله شوند. زمان‌بندی اهمیت دارد. با توجه به جریان‌های پایان دوره که احتمالاً نوسانات را افزایش می‌دهد و بسیاری برای اظهارات رو به جلو درباره محرک‌ها موقعیت‌گذاری می‌کنند، ما اکنون در دوره‌ای قرار داریم که افزایش یا کاهش‌های جزئی می‌تواند بیشتر از حالت عادی به جلو برود. این فرصتی است – اما همچنین خطرات را افزایش می‌دهد. حرکت رفتار پخش در منحنی‌های درآمد ثابت در سراسر انتهای کوتاه، به‌ویژه در قیمت‌گذاری مرتبط با RMB و AUD را زیر نظر داشته باشید. یک کمی افزایش نسبت به انتظارات می‌تواند شرط‌های کاهش نرخ را جلوتر ببرد، در حالی که یک بازخوانی ضعیف می‌تواند نگرانی‌های ناشی از کسادی را دوباره شعله‌ور کند. این منطقه‌ای نیست که بخواهید منفعل باشید. نظارت بر فعالیت‌های پوشش و علاقه باز در گزینه‌های کوتاه‌مدت مرتبط با شاخص‌های مشغول به سرزمین اصلی ممکن است نکات اولیه‌ای درباره تغییرات احساسات ارائه دهد. جریان‌ها معمولاً از طریق پوشش یادداشت‌های ساختاری، انتشار‌های کلان را جلوتر می‌زنند، به‌ویژه زمانی که ولتاژهای ضمنی فشرده باشد. این نکته‌ای است که ارزش پیگیری دارد چون به انتشار نزدیک‌تر می‌ شویم. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید