موثر بودن سیاست پولی به درک عمومی بستگی دارد و خبرنگاران در این زمینه نقش کلیدی دارند. تمرکز فدرال بر دستیابی به حداکثر اشتغال و قیمت‌های پایدار در میان عدم قطعیت‌های فزاینده باقی مانده است.
اقتصاد رشد مستحکمی دارد، با نرخ بیکاری ۴.۲٪ و افزایش تعداد اشتغال به میزان ۱۵۰,۰۰۰ شغل در هر ماه. با این حال، تورم بالاتر از هدف ۲٪ باقی مانده است و در حال حاضر به ۲.۵٪ برای قیمت‌های PCE و ۲.۸٪ برای قیمت‌های اصلی PCE رسیده است.
چشم‌انداز اقتصادی و سیاست‌های تجاری
چشم‌انداز اقتصادی تحت تأثیر سیاست‌های دولت جدید، به ویژه در زمینه تجارت، قرار دارد. افزایش تعرفه‌ها به بالا رفتن تورم منجر خواهد شد، اما انتظارات بلندمدت با هدف ۲٪ همسو باقی مانده‌اند که فدرال به دنبال حفظ آن است.
فدرال برنامه‌ریزی کرده است که داده‌های ورودی را زیر نظر داشته و سیاست پولی را به این ترتیب تنظیم کند و در عین حال نسبت به عدم قطعیت‌ها محتاط باشد. اطمینان از یک اقتصاد پایدار برای جلوگیری از اثرات منفی بیکاری بالا و تورم ضروری است.
پاول بر اهمیت ارتباط واضح تأکید می‌کند و این نشان می‌دهد که سیاست نرخ چقدر به درک و واکنش حساس است. در حالی که ارقام تورم سرخطی به نظر می‌رسد که شکاف خود را با هدف کاهش می‌دهد، قرائت‌های اصلی داستان دیگری را روایت می‌کنند. نرخ ۲.۸٪ برای هزینه‌های شخصی مصرف (PCE) نشان‌دهنده این است که فشارهای قیمتی در بخش‌های کم‌نوسان—بخش‌هایی که کمتر تحت تأثیر مواد غذایی و سوخت قرار دارند—به آرامی در حال کاهش است. این پایداری از چشم سیاستگذاران دور نخواهد ماند.
داده‌های ورودی به ما می‌گوید که بیشتر در مورد چگونگی ناهمواری جاده پیش رو است تا اینکه کجا هستیم. رشد پایدار شغل ماهانه نزدیک به ۱۵۰,۰۰۰، در حالی که به هیچ وجه نگران‌کننده نیست، سرعتی را که بسیاری پیشتر در سال جاری انتظارش را داشتند، کاهش می‌دهد. بازار کار نشانه‌های گرما را نشان نمی‌دهد، اما در عین حال نیز به شیوه‌ای که یک بانک مرکزی مشتاق برای کنترل تورم ممکن است مطلوب باشد، سرد نمی‌شود. به همین دلیل، کاهش نرخ‌ها برای حال حاضر روی میز نیست، مگر اینکه کاهش شدید در هر یک از شاخص‌های اشتغال یا تقاضا رخ دهد.
اظهار نظر یلن در مورد تعرفه‌ها به ملاحظات ساختاری بلندمدت اشاره دارد. اگرچه افزایش تعرفه‌های وارداتی ممکن است قیمت‌ها را در کوتاه‌مدت بالا ببرد، اما تنها به طور متوسط انتظارات پیرامون تورم بلندمدت را تحت تأثیر قرار داده‌اند. پیش‌بینی‌های مبنای بازار در رابطه با تورم در نزدیکی ۲٪ باقی مانده است که نشان‌دهنده اعتماد به اعتبار سیاست‌گذاری است. اما اگر تنش‌های تجاری عمیق‌تر شود—به‌ویژه با شرکای کلیدی—آنگاه تأثیرات انتقالی بر هزینه‌های واردات، قیمت‌های مصرف‌کننده و احساسات تجاری ممکن است سیاستگذاران را به reassess دوباره میزان سخت‌گیری که در حال حاضر در شرایط مالی وسیع‌تر وجود دارد، وادار کند.
در شرایط عملی، بانک مرکزی احتمالاً بدون نشانه‌های واضح تری از هر گونه معکوس شدن روند، پیشگیرانه عمل نخواهد کرد. معامله‌گران بهتر است که به دقت داده‌های CPI و دستمزدهای پیش رو را زیر نظر داشته باشند، زیرا این‌ها بیشتر از خود گفتمان FOMC احتمالاً انتظارات نرخ را تغییر خواهند داد. پیام‌رسانی، در حال حاضر، به ثبات اشاره دارد: هیچ تسهیلی تا زمانی که مسیر تورم به وضوح به سمت پایین نباشد و نه فقط به طور موقت در حال کاهش باشد وجود ندارد.
توسعه‌های مالی و پیش‌بینی‌های نرخ بهره
با توجه به این، دنبال کردن شرط‌های جهتی کم‌تری حکمت‌آمیز خواهد بود. در عوض، ما در حال تمایل به موضع‌گیری هستیم که از نوسانات پیرامون داده‌های کلیدی سود می‌برد و توجه خاصی به واکنش‌های بازار خزانه‌داری در زمان انتشار داده‌های ماهانه اشتغال و تورم داریم. انتهای جلو داده‌ها قیمت‌گذاری در تعدیل عادی‌سازی را نشان می‌دهد، اما اگر تورم اصلی به طور غیرمنتظره بالاتر برود، جایی برای قیمت‌گذاری مجدد وجود دارد—به‌ویژه در حالی که اثرات پایه سال به سال شروع به محو شدن می‌کند.
همچنین به یاد داشته باشید که سیاست در یک خلا عمل نمی‌کند. توسعه‌های مالی—به ویژه مرتبط با تحریک زیرساخت و مذاکرات سقف بدهی—می‌تواند دینامیک‌های رشد را قبل از تغییر در مسیر نرخ‌ها تغییر دهد. در حالی که موضع پاول همچنان به داده‌ها وابسته است، مسیر بین انتظار بیش از حد و سخت‌گیری بیش از حد به طور فزاینده‌ای باریک است.
به همین ترتیب، نظارت بر ابزارهای نرخ بهره کوتاه‌تر مانند آینده‌های SOFR و اسپردهای سوآپ در اطراف جلسات سیاسی پیش رو، نمایی متمرکزتر از جایی که عدم قطعیت وجود دارد، ارائه می‌دهد. ما همچنان از ریسک‌های دوره‌ای بیش از حد در میانه منحنی اجتناب می‌کنیم و ترجیح می‌دهیم که به پایش پتانسیل شیب‌دار شدن به عنوان وضوح در مورد جهت‌گیری تورم بلندمدت باز می‌گردد، بپردازیم.
در دوره‌های نامشخص مانند این، اشتباهات در تفسیر راهنمایی‌های پیش‌بینی می‌تواند هزینه‌زا باشد.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
