در 9 آوریل 2025، رئیس‌جمهور ترامپ اعلام کرد که 90 روز وقفه در تعرفه‌های متقابل، به جز چین، به دلیل نوسانات بازار خواهد بود. کاخ سفید تعرفه پایه 10 درصدی برای کانادا و مکزیک را نشان داد اما در مورد نرخ‌های کنونی برای این کشورها ناامیدی داشت. واکنش‌های بازار شامل افزایش قابل توجهی در S&P 500 و نزدک بود که به ترتیب 9% و 11.5% افزایش داشتند. طلا بزرگ‌ترین افزایش یک‌روزه خود را در پنج سال گذشته ثبت کرد و به 3098 دلار رسید و در عین حال، نفت خام WTI با افزایش 3.22 دلاری به 62.80 دلار افزایش یافت.

چشم‌انداز اقتصادی و واکنش بازار

آزمون‌های خزانه‌داری ایالات متحده نرخ بالایی از 4.435% برای اوراق قرضه 10 ساله به دست آورد. با اینکه ترس‌های بازار اوراق قرضه ادامه داشت، اظهارات ترامپ به همراه نظرات حمایتی از سوی اجرایی‌های مالی منجر به بازگشت قابل توجهی در بازار شد. چشم‌انداز کلی اقتصادی همچنان نامشخص باقی مانده است، به ویژه در مورد مذاکرات بیشتری که 70 کشور را در چارچوب تعرفه تحت تأثیر قرار می‌دهد. اقدام کاخ سفید در 9 آوریل یک تغییر ملموس در لحن بود، هرچند با وضوح جزئی. با اجرای یک دوره 90 روزه توقف در تعرفه‌های متقابل—در حالی که چین مشمول آن نشد—دولت یک اقدام موقت به عقب را از یک سیاست وسیع‌تر که در ماه‌های گذشته مشاهده شده بود، منتقل کرد. پیشنهاد حفظ 10% پایه برای کانادا و مکزیک در حالی که ارقام واقعی مبهم باقی ماند، لایه‌ای از غیرقابل پیش‌بینی بودن را به وجود آورد که شرکت‌کنندگان بازار باید به سرعت آن را حساب کنند. واکنش‌ها در سهام نیز قوی و عمدتاً مثبت بود. ما شاهد افزایش 9% در S&P 500 بودیم و Nasdaq با 11.5% افزایش عملکرد بهتری داشت. این نوع افزایش‌های گسترده نشان می‌دهد که موقعیت‌هایی که قبلاً دفاعی یا کم‌وزن بوده‌اند، به طور ناگهانی معکوس شده‌اند. به طور خلاصه، کسانی که در حاشیه بودند—یا در وضعیت کوتاه—غافل‌گیر شدند. حرکت انفجاری در طلا نیز وجود داشت که در یک جلسه 114 دلار افزایش یافت. این بزرگ‌ترین افزایش یک‌روزه در پنج سال گذشته بود و به وضوح نشان می‌دهد که فعالیت‌های پوشش ریسک شدت بیشتری پیدا کرده است، احتمالاً بیشتر از جریان‌های صرفاً پناهگاهی. وقتی تاجرها به طور قاطع به دارایی‌های سخت روی می‌آورند، عموماً نشان‌دهنده نگرانی نه تنها درباره جهت‌گیری سیاست، بلکه همچنین عدم قطعیت کلان است. در همین حال، افزایش قیمت WTI خام بالای 3 دلار نشان می‌دهد که بازارها به انتظارات رشد توجه دارند نه فقط عناوین سیاستی.

استراتژی‌های بازار و چشم‌اندازهای آینده

در همین حال، نتیجه حراج خزانه‌داری 10 ساله—4.435%—بالا بود، اما نکته واقعی این نبود که خود نرخ چقدر است، بلکه اینکه خریداران بلافاصله پس از آن چه واکنشی نشان دادند. با وجود افزایش نسبتاً قوی در نرخ‌ها، حراج‌های اوراق قرضه از هم نشکست، و علاقه به خرید دوباره بازگشت. این مسئله کمی گویای وضعیت است. به ویژه وقتی که ترس‌های مربوط به فشار بر نرخ‌ها قبلاً در پیکره قرار داشت. اظهارات رئیس‌جمهور که به حمایت از پیام‌های اجرایی مالی ارشد صورت گرفت، اطمینان کافی برای معامله‌گران اوراق قرضه فراهم کرد تا پوشش‌های کوتاه خود را جبران کنند یا در افت‌ها دوباره وارد شوند. اکنون، معنای عملی همه این‌ها این است که خطر نوسانات برای حداقل دو چرخه آینده در نظر گرفته شده است. ما احتمالاً شاهد معکوس شدن شدید احساسات خواهیم بود که بیشتر به اظهارات سیاسی یا گمانه‌زنی‌های تجاری مرتبط است تا داده‌های کلان اصلی. در حال حاضر، قیمت‌گذاری در بازارهای گزینه‌ها همچنان حمایتی از تمایل به پوشش ریسک دم فراهم می‌کند، هرچند با سویه‌ای به سمت مشارکت مثبت، به ویژه در بخش‌های مرتبط با فناوری. ما در حال تنظیم قرارگیری خود در مشتقات به طور مناسب هستیم، با توجه به موقعیت‌هایی که از نوسانات قیمت گسترده‌تر بهره می‌برند نه فقط جهت. به طور خاص، استراتژی‌هایی مانند استراتل یا اسپردهای تقویم—به ویژه در شاخص‌ها—راهی را برای بیان مشارکت ارائه می‌دهند بدون اینکه به یک تعصب بازار خاص متصل شوند. سطوح نوسانات ضمنی افزایش یافته‌اند، اما همچنان زیر اوج‌های تاریخی هستند، که جمع‌آوری حق بیمه را کمتر جذاب می‌کند مگر اینکه با پوشش دقیق همراه شود. تاجران باید به‌ویژه به نحوه تغییر نرخ‌های پیشرو پس از هرگونه اظهارات اضافی از دفاتر تجاری یا مقامات خزانه‌داری توجه داشته باشند. به نظر می‌رسد که بسیاری از واکنش‌ها بیشتر به تغییرات بنیادی مربوط نیست و بیشتر به تغییر احتمال‌ها تعلق دارد. عدم قطعیت سیاست‌ها نیز در یک خط مستقیم حل نخواهد شد و قیمت‌گذاری بازار نیز همین‌طور. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید