بانک مردم چین (PBOC) انتظار می‌رود که نرخ مرجع USD/CNY را در 7.3321 تعیین کند، بر اساس برآوردهای رویترز. PBOC نقطه میانه روزانه برای یوان را در مقابل گروهی از ارزها تعیین می‌کند و عوامل مختلفی مانند عرضه و تقاضای بازار، شاخص‌های اقتصادی و نوسانات ارزهای بین‌المللی را مد نظر قرار می‌دهد. یوان مجاز است که در محدوده معاملاتی که در حال حاضر در +/- 2% از نقطه میانه تعیین شده است، نوسان داشته باشد. اگر یوان به این محدودیت‌های باند نزدیک شود یا نوسانات بیش از حدی را نشان دهد، PBOC ممکن است در بازار ارز مداخله کند تا ثبات را حفظ کند. نرخ مرجع USD/CNY انتظار می‌رود در حدود 0115 GMT منتشر شود.

پیامدهای نرخ مرجع

این بدین معناست که بانک مرکزی احتمالاً نرخ برابری دلار به یوان را با دقت بیشتری نسبت به آنچه قبلاً مشاهده شده هدایت خواهد کرد. تعیین نقطه میانه در 7.3321 هم شرایط اقتصادی داخلی و هم تحولات ارزی جهانی را منعکس می‌کند. در واقع، این موضوع قصدهای سیاست داخلی را با فشارهای خارجی متعادل می‌کند، به‌ویژه آنهایی که ناشی از دلار قوی و ورودی‌های ناهمگون سرمایه است. به نظر می‌رسد که تیم چن یوان را در سطحی تثبیت کرده است که نشان می‌دهد آنها با مقدار خاصی از کاهش ارزش راحت هستند، اما نه فراتر از حدی که به سرعت از آن دفاع خواهند کرد. اخیراً، هر گونه حرکت شدید به سمت لبه خارجی آن باند 2% معمولاً با واکنش سریع مواجه شده است، اغلب از طریق فعالیت بانک‌های دولتی یا تنظیمات مایع تاکتیکی، نه از طریق تغییرات بی‌پرده در سیاست. این یک رویکرد است که به سیاستگذاران اجازه می‌دهد تا نتایج بازار را بدون ایجاد نظارت فراوان در خارج از کشور نرم هدایت کنند. به نظر ما، آنچه در اینجا بیشترین ارتباط را دارد، چقدر این تنظیم‌سازی قابل پیش‌بینی شده است. هر روز، زمانی که نرخ مرجع در ساعت 0115 GMT منتشر می‌شود، به عنوان یک چک‌اپ از احساسات مقامات عمل می‌کند. ما یک الگو را مشاهده کرده‌ایم: جایی که اصلاحات روزانه از انتظارات مدل منحرف می‌شود، حرکت قیمت در یوان خارج از کشور به سرعت و در حجم قابل توجهی دنبال می‌شود. این تفاوت‌ها معمولاً نارضایتی را از حرکات بی‌نظم یا سیگنال‌دهی عمدی در مورد رقابت صادرات منعکس می‌کنند. از این رو، در کوتاه‌مدت می‌توان استنباط‌های روشنی را استخراج کرد. برای مثال، نوسانات ضمنی در حالی که فشارهای خارجی وجود دارد، به طور معقولی هنوز پایدار مانده است، احتمالاً به دلیل درک پشتیبانی که این اصلاحات ایجاد کرده‌اند. بنابراین، فاصله‌ها بین استراتژی‌های گزینه—به‌ویژه آنهایی که پروفایل‌های ریسک نامتقارن دارند—به پوزیشن‌یابی برای بازگشت‌های شدید از مرزهای باند ادامه می‌دهند.

سیاست ارزی و واکنش‌های بازار

مشاهدات لی در هفته گذشته در مورد کنترل‌های سرمایه در حال انجام، این دیدگاه را بیشتر تأیید می‌کند. آنها نشان می‌دهند که سیاست ارزی به سمت مهار آسیب‌پذیری‌های خارجی متمرکز است، نه حمایت از آن. با کم شدن شتاب ناشی از حمایت‌های قبلی نرخ در خارج از کشور، آرامش نسبی در این جفت می‌تواند پوشش حمایتی فراهم کند، به ویژه برای اسپردهای پوت یا ساختارهای آتی که به زمان تعادل تجارت ماهانه و جریان‌های پایان سال مرتبط هستند. با نزدیک شدن به اواخر ژوئن و اوایل ژوئیه، ما انتظار افزایش تقاضا برای پوشش از سوی شرکت‌ها را داریم که معمولاً پیش از گزارش مالیاتی داخلی دفاتر بین‌المللی خود را می‌بندند. این فشار چرخه‌ای بر نرخ اسپات نباید نادیده گرفته شود. در عمل، این احتمال را افزایش می‌دهد که اصلاح روزانه به طور کمی قوی‌تر از برآوردهای ارزش منصفانه هدایت شود—که فضایی را در جهت بالا درون روز باز می‌کند، اما احتمالاً به حدی نیست که اوج‌های جدیدی را آزمایش کند. پوزیشن‌یابی بسیار دور از باند با ضربات سنگین دلتا این نکته را از دست می‌دهد. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید