در جلسه صبحگاهی اروپا، بازارها با افت قابل توجهی مواجه شدند که ناشی از نگرانی‌های مداوم مرتبط با تعرفه‌ها بود. بازدهی 10 ساله ایالات متحده به 4% افزایش یافت و معامله‌گران شروع به قیمت‌گذاری بر روی پنج کاهش احتمالی از سوی فدرال رزرو در سال جاری کردند. نیکی ژاپن تقریباً 8% افت کرد، در حالی که شاخص‌های چین بیشتر از 7% و هانگ سنگ بیش از 13% کاهش داشتند. سهام اروپایی با افت شروع به کار کردند، به طوری که DAX حدود 9% کاهش یافت و تمام دستاوردهای سال جاری را از بین برد.

بهبود حس بازار

با وجود ناآرامی‌های قبلی، در دو ساعت گذشته حس بازار کمی بهبود یافت و این امر به دلیل بحث‌ها در مورد تاخیر در تعرفه‌های متقابل اتحادیه اروپا و پیام‌های متناقض از مدیر عامل JP Morgan بود. آتی S&P 500 به 1.5% کاهش بازیابی کرد و USD/JPY به 146.40 رسید. قیمت طلا نوساناتی را تجربه کرد و از 3020 دلار به 3046 دلار رفت و سپس دوباره سقوط کرد. بازار همچنان ناپایدار باقی مانده است و بر روی مذاکرات فوری تعرفه‌ها پیش از مهلت 9 آوریل تمرکز دارد. در چند ساعت گذشته، نشانه‌هایی از تثبیت محتاطانه در شاخص‌های اصلی مشاهده شده است که بخشی از آن به کاهش لحن سیاست‌گذاران کلیدی و منابع شرکتی منسوب می‌شود. فروش قبلی عمدتاً ناشی از نگرانی‌های فوری پیرامون تشدید تعرفه‌ها بود – سناریویی که می‌تواند شرایط مالی را تنگ کرده و رشد تجارت جهانی را محدود کند. افزایش بازدهی به سمت 4% در 10 ساله‌های آمریکا فشار بیشتری وارد کرد و نشان می‌دهد که نگرانی‌های مربوط به تورم به اندازه‌ای قوی باقی مانده‌اند که می‌توانند خلاف درخواست‌ها برای کاهش‌های تهاجمی عمل کنند. این واکنش در آسیا وزن موثری دارد. با مشاهده کاهش‌های عمیق نیکی و شاخص‌های چینی، روشن است که بازارها نه تنها به تهدیدات تعرفه‌ای بلکه به تأثیرات جانبی احتمالی آن‌ها بر زنجیره‌های تأمین چندملیتی و جریان‌های سرمایه واکنش نشان می‌دهند. قابل ذکر است که ژاپن و چین روابط تجاری عمیقی با اروپا و ایالات متحده دارند — هرگونه اختلال در این جریان‌ها به سرعت طنین‌انداز می‌شود.

عملکرد بازار اروپا

افت منفی اروپا تأیید کننده روند است و تمام دستاوردهایی را که در سه ماه گذشته جمع آوری شده بود، از بین می‌برد. افت تند DAX تنها نگرانی نسبت به صادرات را نشان نمی‌دهد، بلکه به معنای تجدید قیمت‌گذاری انتظارات درآمد شرکتی است. این واقعیت که این بازگشت در ابتدا فصل درآمدها رخ داد، نشان می‌دهد که ممکن است در بین خطوط راهنمای شرکتی در گزارش‌های پیش رو، لحن محتاطانه‌ای مشاهده کنیم. مقداری تسکین وجود داشته است. صحبت از تأخیر در تعرفه‌های تلافی‌جویانه در درون بلوک اروپایی به نظر می‌رسد ریسک دارایی‌ها را کمی از لبه بیرون کشیده است. اظهارات دیمن، اگرچه متناقض، مقداری فشار را بر روی بخش مالی کاهش داد. ترکیب این با افزایش آتی S&P 500 و افزایش در USD/JPY نشان می‌دهد که بدترین دشمنی ممکن است تا کنون قیمت‌گذاری شده باشد — حداقل برای عادی بودن. مسیر طلا حال و هوای بازار را به خوبی نشان می‌دهد. روندهای کوتاه مدت به سرعت بازپس‌گیری می‌شوند. این رفت و برگشت در فلزات گرانبها معمولاً زمانی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران مطمئن نیستند که آیا باید برای تورم پوشش دهند یا به دنبال نقدینگی باشند. ناتوانی طلا در حفظ دستاوردهای بالای 3040 دلار نشان می‌دهد که با وجود اضطراب‌های ژئوپلیتیکی، رقابت پایداری برای وضعیت پناهگاه ایمن وجود دارد، به‌ویژه در حالی که دارایی‌های بهره‌دار در حال افزایش است. از منظر ما، رفتار قیمت‌گذاری در بازارهای نوسان نشان می‌دهد که فعالیت پوشش به طور قابل توجهی افزایش یافته است. این منطقی است، با توجه به نزدیکی مهلت‌های مذاکرات کلیدی و احتمال تغییر سیاست. تأکید باید بر روی همبستگی بین دارایی‌ها، به ویژه بین بازده‌ها و تحرکات سهام باقی بماند. کالاها ممکن است در روزهای آینده سیگنال‌های کمتر روشنی ارائه دهند. ابزارهای کوتاه‌مدت مرتبط با تصمیمات بانک‌های مرکزی تقریباً پنج کاهش در نرخ معیار فدرال را به صورت پیش‌خورده پیش‌بینی کرده‌اند. این سطح از یقین از سوی سرمایه‌گذاران، با وجود تصویر مختلط تورم، سناریوی ریسک نامتقارن ایجاد می‌کند. اگر داده‌های کلان نتوانند کندی را تأیید کنند، بازارهای بدهی ممکن است با یک تکان مواجه شوند. ما به دقت در حال بررسی علاقه‌های باز در آتی نرخ و جریان‌های مرتبط با ETF برای نشانه‌های قوی‌تر از موقعیت هستیم. در جلسات آینده، انتظار می‌رود که رفت و برگشت ادامه یابد، زیرا مداخله‌های کلامی، قرائت‌های اقتصادی و تنش‌های ژئوپلیتیکی به حرکت ادامه می‌دهند. بازارها به هرگونه تنظیم موضع، به ویژه از سوی اعضای همراستا با دیدگاه‌های بیشتر تهاجمی، حساس خواهند بود. تقاضای نهفته زیر USD/JPY ممکن است سالم باقی بماند اگر بازدهی خزانه‌داری ثابت یا افزایش یابد. سطوح کنونی نشان می‌دهد که علاقه خرید در محدوده 145-146 ثابت باقی مانده است، به شرطی که پیش‌بینی‌ها نسبت به نرخ به طرز قابل توجهی تغییر نکند. همچنین این احتمال وجود دارد که این جفت ارز دوباره به تیترهای تجاری بیشتر واکنش نشان دهد — نه صرفاً داده‌های ایالات متحده — که بازگشتی به دینامیکی است که آخرین بار در اوایل 2019 مشاهده شده بود. در آماده‌سازی برای هفته آینده، توصیه می‌شود مجدد به ارزیابی موقعیت‌های ریسک دمی و اطمینان از این که هرگونه Exposure به نوسانات در محدوده‌های ریسک قابل مدیریت باقی بماند. با نزدیک شدن به مهلت 9 آوریل برای تعرفه، رویدادهای سیاسی چندانی وجود ندارد که بتوانند نوسانات ناشی از به‌روزرسانی‌های تجاری را جبران کنند. نقدینگی لحظه‌ای نقش بزرگ‌تری ایفا خواهد کرد، به‌ویژه در معاملات غیرساعتی. اکانت زنده VT Markets خود را بسازید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید