بورس‌های اروپا با کاهش باز شدند و روند نزولی ادامه دارد. شاخص DAX تمام سودهای سال خود را از دست داده است.
یورو استاکس ۷.۴٪ کاهش یافته و شاخص DAX آلمان ۸.۸٪ افت کرده است. شاخص CAC 40 فرانسه ۶.۸٪ کاهش یافته، در حالی که FTSE بریتانیا ۴.۹٪ سقوط کرده است. شاخص IBEX اسپانیا ۶.۷٪ کاهش یافته و FTSE MIB ایتالیا ۸.۲٪ پایین آمده است.
این افت باعث شده است که DAX به منطقه منفی برای سال ۲۰۲۳ وارد شود. CAC 40 به زیر سطح ۷۰۰۰ رفته است، سطحی که از نوامبر دیده نشده است. سهام بانک‌ها نیز خسارات قابل توجهی را تجربه می‌کنند، زیرا بازدهی‌ها همچنان در حال کاهش است.
نکته قابل توجه این است که این کاهش‌ها تنها حرکات جداگانه‌ای نیستند. کاهش در معیارهای سهام همزمان با ضعف مداوم در بازدهی‌های اوراق قرضه در سرتاسر منطقه یورو انجام شده است. بخش مالی که معمولاً به حرکت نرخ‌های وام‌دهی حساس است، تحت فشار قرار گرفته است و بانک‌ها به ویژه به دلیل فشردگی حاشیه‌های سود خالص در معرض خطر هستند. کاهش بازدهی‌ها فشار بیشتری بر توانایی آنها برای تولید درآمد از تفاوت بین آنچه که به سپرده‌گذاران پرداخت می‌کنند و آنچه که از وام‌ها به دست می‌آورند، می‌آورد.
دستیابی DAX به ضرر تمام سودهای سال خود، علائم هشداردهنده‌ای درباره احساسات کلی در بازار به وجود می‌آورد که از خوش‌بینی محتاط به نگرانی فوری تبدیل شده است. این بیشتر از یک بازگشت ساده است؛ وقتی که یک شاخص تمام سودهای چند ماهه را پاک می‌کند، احتمالاً یک تغییر قاطع در انتظارات بازار درباره رشد، سیاست یا هر دو را مشاهده می‌کنیم. این حالت به ما می‌گوید که چیزی یا در داده‌ها تغییر کرده یا در خوانش سرمایه‌گذاران از شاخص‌های پیش‌رو.
ابزارهای پیگیری‌کننده سهام‌های اروپایی در روزهای قرمز حجم‌های بیشتری را نشان می‌دهند، که به این احساس می‌افزاید که این حرکت از سوی فروش منفعلانه نیست. ظاهراً پشت این خروج یک ایمان وجود دارد. شاخص‌های نوسان در حال افزایش هستند، گرچه هنوز نشانه‌ای از تنش را نشان نمی‌دهند. این عدم قطعیت کافی است تا جهت‌گیری کوتاه‌مدت را باز نگه دارد، اما اشتهای کمی برای گسترش ریسک باقی می‌گذارد مگر اینکه قیمت‌گذاری بهبود یابد.
از دید ما، آنچه نمی‌بینیم به ما کمک می‌کند تا رویکرد خود را نسبت به روزهای آینده تنظیم کنیم. چرخش بین‌سکتوری حداقل است، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در درون بازارهای سهام تجدیدنظر نمی‌کنند و به طور کلی کناره‌گیری می‌کنند. این موضوع در مدیریت ریسک محصولات مرتبط با نوسان مهم است. اختلافات در ساختارهای نوسانی همچنان نسبتاً ثابت باقی مانده است، که فرصت‌های معاملاتی برای برخی از نوع معاملات منحنی را محدود می‌کند.
تمرکز بر نرخ‌های کوتاه‌مدت و ریسک تحویل است. حرکت قیمت به آنچه که اتفاق افتاده، ربطی ندارد، بلکه به آنچه که از قیمت‌ها خارج می‌شود مربوط می‌شود—انتظار برای یک فرود نرم در حال تعدیل است. بازار به نظر می‌رسد که در حال هضم وزن‌های احتمالی جدید برای رکود است، نه فروپاشی، و واکنش یک نوع تعدیل است، نه وحشت.
یک رویکرد سیستماتیک توصیه می‌شود. پارامترهای ریسک را در جایی که انحراف توزیع افزایش می‌یابد، سفت کنید. زمانی که DAX و CAC سطوح کلیدی خود را شکستند، پیروان قبلی روند به‌طور خودکار بخشی از پوزیشن‌های خود را کنار می‌زدند. این نوع متعادل‌سازی مکانیکی اغلب به حرکات نزولی در استراتژی‌های جهت‌دار سوخت می‌زند. اگر هفته آینده شاهد برخی حرکات قیمتی تثبیت‌کننده در اطراف حمایت‌های قبلی نباشیم، می‌توانید انتظار داشته باشید که این رفتار ادامه یابد.
نوسانات ضمنی برای قراردادهای ماه آینده افزایش یافته، اما هنوز از سطوحی که نشانه بی‌نظمی باشد، فاصله دارد. این موضوع به مقداری فضای تاکتیکی برای مشارکت که اگر سطوح ورود قبل از پیش تعیین شده باشد، فراهم می‌کند. انحراف به طور انتخابی افزایش یافته، به‌خصوص در جایی که سازندگان بازار گزینه‌ها در حال تنظیم خطر وگا برای محافظت در برابر ریسک شکاف هستند.
زمانی که شاهد نرخ‌های کاهش IBEX و FTSE MIB هستید—که هر دو نزدیک به ۶٪ یا بالاتر هستند—در یک زمان کوتاه این فقط یک داستان سهامی نیست. لایه‌گذاری این در برابر خوانش‌های تورم منطقه یورو و نقطه‌گذاری‌های سیاست مبتنی بر بازار به‌طور واضح در یک جهت اشاره می‌کند. تغییر ظریفی در انتظارات کاهش نرخ وجود دارد—ما در حال مشاهده این هستیم که پیش‌فرض‌های کمتر تندرو که در فصل اول گنجانده شده‌اند، به تدریج پس‌زمینه‌ها را آغاز می‌کنند.
توجه ما در حال حاضر محدود می‌شود. مشارکت در جایی که نقدینگی به اندازه کافی عمیق باقی می‌ماند—ETF های شاخص بزرگ‌سهم، زنجیره‌های گزینه‌های پرمعامله و قراردادهای آتی صرفه‌جو—تمیزترین بیان ریسک را تسهیل خواهد کرد. به تدریج وارد شدن به موقعیت ترجیح داده می‌شود تا اینکه تمایل‌های جهت‌دار وسیع‌تر را دنبال کنیم. از تمرکز اجتناب کنید، همبستگی‌ها را در صورت امکان کاهش دهید و به انحنا زمانی که تنوع قیمت‌گذاری در مقاطع مختلف ثبت می‌شود، تکیه کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
