مقام فدرال رزرو بارکین در مورد عدم قطعیت پیرامون تأثیر تعرفهها و پتانسیل افزایش قیمتها از سوی تأمینکنندگان صحبت کرد. مصرفکنندگان به دلیل افزایش هزینهها احساس ناامیدی میکنند و بارکین مطمئن نیست که آیا این قیمتها همچنان افزایش خواهند یافت یا اینکه آیا میتوان تورم را کنترل کرد.
او بیان کرد که اعتماد به مدیریت تورم ضروری است قبل از اینکه هرگونه کاهش نرخ در نظر گرفته شود و اینکه ارقام بالاتر تورم احتمال چنین کاهشهایی را کاهش میدهد. بارکین اشاره کرد که دادههای کنونی کافی است، هرچند ریسک مرتبط با اشتغال وجود دارد و تأکید کرد که او عجلهای برای کاهش نرخها ندارد.
صبر فدرال در میانه فشارهای تورمی
بارکین پیشنهاد کرد که فدرال باید صبور بماند و ببیند وضعیت چگونه پیش میرود، و به کاهش کند ترازنامه اشاره کرد. او نگرانیهای تورمی را تأکید کرد در حالی که از خستگی مصرفکنندگان صحبت کرد و از متعهد شدن به پیشبینیهای خاص کاهش نرخ اجتناب کرد و رویکردی محتاطانه را حفظ کرد.
در شرایط عملی، بارکین مشخص کرده که تا زمانی که تورم نشانههای واضحتری از بازگشت به هدف ۲% و ماندن در آنجا نشان ندهد، سیاست پولی به سمت تسهیل حرکت نخواهد کرد. نرخها در حال حاضر در جایی که هستند باقی خواهند ماند مگر اینکه دادهها به طور قابل توجهی تغییر را توجیه کنند و در این لحظه، آن مورد به اندازه کافی قانعکننده نیست. اشاره به کاهش کند ترازنامه نشاندهندهی فضایی برای مانور در نقدینگی است، اما این دعوتی برای انتظار تغییرات تسهیلکنندهی بیشتر نیست. بلکه، نشانهای از سرعت آگاهانه است.
ما از نظرات فهمیدیم که فشار هزینهها از زنجیرههای تأمین و تعرفهها همچنان پیشبینیناپذیر باقی مانده است. این تنها درباره اعداد اصلی نیست؛ بلکه دربارهی چگونگی جذب هزینههای بالاتر توسط کسبوکارها در بخشهای مختلف است، چه آن را به خریداران منتقل کنند و چه حاشیهها را فشرده کنند. بارکین این را بدون ارائه زمانبندی تأیید کرد که نشان میدهد رویکرد صبر و انتظار تنها استراتژیک نیست—بلکه به دلیل ابهام دادهها ضروری است.
واکنش بازار و استراتژی نوسانات
از نظر ما، این بدان معناست که ریسک قیمتگذاری باید به دقت وزن داده شود. هیچ چراغ سبزی برای تنظیم تخفیف یا انتقال در فرضیات نرخ بلندمدت وجود ندارد. پیام واضح است: قیمتهای بالاتر بر احساسات مصرفکننده تأثیر میگذارند، بله، اما این هنوز دلیل برای فرضیات سیاست شل نیست.
نوسانات ضمنی کوتاهمدت ممکن است تحت فشار قرار گیرد اگر در دادههای آینده شفافیت بیشتری ظهور کند، بهویژه در معیارهای اصلی. با این حال، ما پیشنهاد نمیکنیم که پتانسیل واکنشهای شدید در هر دو جهت را دست کم بگیرید؛ reservations بارکین در مورد ثبات اشتغال نشاندهندهی نرمی زیر سطح است که میتواند تحت شرایط نادرست به سرعت شعلهور شود. این نوع آسیبپذیری ارزش embedding در قیمتگذاری ریسکهای دمی را دارد.
در حالی که بازارهای نرخها را بررسی میکنیم و راهنماییهای پیش رو را هضم میکنند، به وضوح مشهود است که این ترکیب صبر و نگرانی خوشبینی را در ابزارهای بلندمدت کاهش میدهد. هجینگ خطی در کوتاهمدت مناسب باقی میماند، اما موقعیتگذاری ناهمسو باید انعکاس دهندهی عدم تناسب بین صبر سیاست اعلام شده و تقاضای واقعی اقتصاد برای شفافیت باشد.
از منظر نوسانات کلان، ما ارزش در ساختارهای گزینههایی که از حرکات جهتدار تأخیری بهرهمند میشوند را مشاهده میکنیم. رویکرد بارکین نه تأییدی بر مسیر کنونی ارائه میدهد و نه مخالف با تسهیلهای آینده است—این یک فضای خالی است، اما یکی که بسیار از نخهای شل را تأیید میکند. این نوع ابهام پیش رو میتواند ادامه یابد و جیبهایی ایجاد کند که تخصیص حق بیمه نیاز به داینامیک داشته باشد، نه سیستماتیک.
بنابراین، موضع نهتنها کاهشی نیست و نه افزایشی، بلکه بهطور عمدی غیرمتعهد است. ما عمل نمیکنیم که انگار این بیطرفی است. بلکه، این آمادگی است.
اکانت زنده VT Markets خود را بسازید و حالا شروع به تجارت کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید