در مارس 2025، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ایالات متحده کاهش ماهانه 0.4% را نشان داد که در مقایسه با افزایش قبلی 3.2% و افزایش مورد انتظار 0.2% بود. با حذف مواد غذایی و انرژی، رقم سالیانه 3.3% بود که کمی پایین‌تر از 3.6% پیش‌بینی شده قرار داشت.
تغییرات ماهانه برای همان دسته نشان‌دهنده کاهش 0.1% به جای افزایش مورد انتظار 0.3% بود. علاوه بر این، زمانی که مواد غذایی، انرژی و تجارت را حذف کنیم، PPI به 3.4% رسید که از 3.5% کاهش یافته است.
عوامل کلیدی که به کاهش کلی کمک کردند شامل کاهش 0.9% در کالاهای نهایی بوده است، با افت قیمت‌های انرژی به میزان 4.0% و کاهش قیمت‌های مواد غذایی به میزان 2.1%. به‌ویژه، قیمت بنزین با کاهش 11.1%، مسئول دو سوم کاهش کالاها بود.
فشارهای هزینه ورودی
این دنباله از داده‌ها تصویر نسبتاً روشنی را ترسیم می‌کند. ما شاهد نرمی قابل توجهی در فشارهای هزینه ورودی برای تولیدکنندگان هستیم که شروع به نمایان شدن بیشتری در چندین دسته کلیدی کرده است. تقاضای نهایی برای کالاها شاهد شدیدترین کاهش در ماه‌ها بوده و بیشتر آن مستقیماً به کاهش هزینه‌های سوخت مربوط می‌شود. نقش بنزین در اینجا غیرقابل انکار است – این عامل بخش عمده‌ای از کاهش کلی کالاها را به خود اختصاص داده و بیش از 11% کاهش یافته است. این عدد trivial نیست و به تغییرات سریع در مکانیزم قیمت‌گذاری عمده که معمولاً بر کالاهای مصرفی تأثیر می‌گذارند، اشاره دارد.
در مورد PPI اصلی، که نوسانات مواد غذایی و انرژی را حذف می‌کند، ارقام هنوز بالای سطحی است که سیاستگذاران ممکن است آن را راحت بدانند، اما با این حال کاهش نشان می‌دهد. سطح ماه به ماه به جای افزایش کاهش یافته و خلاف روندهای فصلی معمولی است. آن تغییر جزئی، به ویژه پس از یک گزارش بسیار قوی‌تر قبلی، توجه را جلب می‌کند. با نرمی قیمت مواد غذایی نیز به میزان بیش از دو نقطه، احتمال این را به وجود می‌آورد که فشارهای قیمتی تنها محدود به سوخت‌ها نیستند.
واقعاً، وقتی ما به علاوه قیمت مواد غذایی، انرژی و تجارت نگاه می‌کنیم، عدد هنوز در سطح میانه سه‌ها باقی مانده و از ارقام قبلی کمی کمتر است. شدت کندتر است، بله، اما هنوز به طور معناداری از حد نصاب پایین‌تر نرفته است. تورم در سمت تولید به سرعت کاهش نمی‌یابد؛ بلکه به آرامی پایین می‌رود. حاشیه‌ها در زنجیره‌های تأمین خاص ممکن است شروع به گسترش کنند، به ویژه جایی که هزینه‌های ورودی که به مصرف‌کنندگان منتقل می‌شود، به تأخیر می‌افتند.
استراتژی‌های قیمت‌گذاری
پس، چه باید با چنین تحولی کرد؟
قیمت‌گذاری قراردادهای آینده، به‌ویژه آنهایی که به انتظارات تورمی یا بخش‌های حساس به ورودی مرتبط هستند، اکنون باید احتمال این را در نظر بگیرد که فشار تولیدکننده در کوتاه‌مدت به مسیرهای قیمت مصرف‌کننده کمک نخواهد کرد. بازار به طور دقیق به این شاخص‌های ثانویه تورمی برای راهنمایی آینده توجه داشته و اکنون قطب‌نما تغییر می‌کند.
نوسان در هر دو طرف تجارت تورم می‌تواند به عنوان موقعیت‌های هجینگ نامناسب تغییر کند. تاجران که به تداوم تورم از طریق انتقال PPI شرط بندی کرده بودند باید به سرعت دوباره ارزیابی کنند و شاید بخشی از آن ساختارها را معکوس کنند. حرکات مربوط به بخش خاص را در نظر بگیرید – صنایع مرتبط با ورودی‌های هزینه سوخت ممکن است به‌ویژه پاسخگو باشند. مراقب بهبود در احساسات باشید جایی که حاشیه‌ها در سال گذشته فشرده شده بودند.
علاوه بر این، انتظارات نرخ کوتاه‌مدت ممکن است از پیش‌بینی‌های نهایی بیشتر جدا شوند. با این داده‌ها که سریع‌تر از آنچه پیش‌بینی می‌شد سرد می‌شوند، ممکن است جریان‌های موقعیتی به سمت شرط‌بندی بر روی تشدید سریع کمتر شود. ما این را به عنوان فرصتی برای بررسی شکست‌های همبستگی در بین درآمد ثابت و کالاها که در سال‌های بازگشایی با هم پیوسته بودند، تفسیر می‌کنیم.
تیم پاول به احتمال زیاد توجه خواهد کرد، اما با احتیاط عمل خواهد کرد. بازار کار همچنان یک لایه محافظ است و تورم در سمت خدمات همچنان بر روی این معیارهای تولیدکننده انباشته می‌شود. با این حال، این پایه ضعیف‌تر برای قیمت‌های بالادستی ممکن است نگرانی‌ها را درباره یک چرخه جدید فشاری کاهش دهد.
آنچه ما مشاهده می‌کنیم تنها یک نیروی تخفیفی در حال حرکت نیست – بلکه یک سیگنال است. نه غالب، نه قطعی، اما اندازه‌گیری شده. اقتصادهای واقعی این نوع تغییر را به صورت نامنظم جذب می‌کنند و مدل‌هایی که نوسانات اخیر را بیش از حد وزن می‌کنند ممکن است اشتباه کنند.
رشد در نام‌های حساس به نرخ و کمبودهایی که در برابر قیمت‌گذاری سازنده متعادل شده‌اند، ممکن است فرصت‌های نزدیک‌مدتی ارائه دهد. قدرت دلار نیز ممکن است کمی کاهش یابد – به‌ویژه با نگهداری حاشیه‌های برابر در اروپا. به‌طور مشترک، این نشانه‌ها دلیلی بهتر برای بازسازی انتخابی نمایان می‌سازند که در آن فشارهای کلان در حال تسهیل هستند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
