بازدهی 10 ساله ایالات متحده از 2.88% به 3.98% افزایش یافته که بالاترین سطح از 31 مارس است. این افزایش ممکن است نشان‌دهنده فروش اجباری یا افزایش سرمایه به جای واکنش مستقیم به شرایط اقتصادی باشد.
توازن مجدد به‌عنوان یک عامل بالقوه در افزایش بازدهی‌ها ذکر شده، اما این به تنهایی نمی‌تواند افزایش 30 واحد پایه را توضیح دهد. فروش و موقعیت‌یابی مجدد در سهام‌ها نیز می‌تواند روندها را در میان تنش‌های تجاری جاری تحت تأثیر قرار دهد.
نگرانی‌ها درباره تورم و موضع فدرال رزرو
نگرانی‌ها درباره تورم و موضع فدرال رزرو در مورد نرخ بهره نیز مرتبط است. واردکنندگان با عدم قطعیت در مورد نرخ‌های تعرفه بر کالاهای چینی روبرو هستند که ممکن است زنجیره‌های تأمین را در میان تغییرات مقررات حمل و نقل پیچیده کند.
محتوای موجود حرکتی شدید در نتایج 10 ساله ایالات متحده را شناسایی می‌کند که در یک زمان نسبتاً کوتاه یک درصد کامل افزایش یافته است. از دیدگاه ما، این چیزی نیست که به سادگی در انزوا رخ دهد. پرش از 2.88% به 3.98% کم نیست و به نظر نمی‌رسد که مستقیماً به داده‌های جدید رشد اقتصادی یا ارقام غیرمنتظره تورم مربوط باشد. به جای آن، به چیزی کمتر ساختار یافته اشاره دارد—شاید بازیکنان بزرگ با فشار حاشیه‌ای موقعیت‌های خود را تخلیه می‌کنند یا به سادگی نیاز به افزایش نقدینگی دارند، احتمالاً به دلایل مربوط به ترازنامه در پایان دوره. این واکنشی است و نه پیشگیرانه.
حالا به ایده توازن مجدد. در حالی که به‌عنوان بخشی از توضیحات برای فروش اوراق قرضه مطرح شده است، ما تمایل داریم که بیش از حد به آن تکیه نکنیم. در زمان‌هایی که نوساناتی مانند این پیش می‌آید، تمایل وجود دارد که آن را به جریان‌های مکانیکی نسبت دهیم—تغییرات نمایه یا استراتژی‌های مبتنی بر مدل که وزن‌ها را تغییر می‌دهند. با این حال، کاهش 30 واحد پایه در بازدهی سنگین است. این نوع حرکت بیشتر به فشار اشاره دارد تا تنظیم. احتمالاً کمتر به مدل‌های تخصیص غیرفعال مربوط می‌شود و بیشتر به کاهش فعال در دارایی‌های ثابت‌درآمد و سهام بلایند.
فروش گسترده در سهام
همچنین به فروش وسیع‌تر در سهام اشاره شده که می‌تواند وضعیت بازدهی را تشدید کند. قیمت‌گذاری مجدد در یک کلاس دارایی اغلب منجر به تأثیرات متقابل در دیگری می‌شود. ماتریس‌های همبستگی پویا هستند و زمانی که تمایل به ریسک در سهام کاهش یابد، تأمین‌کنندگان نقدینگی معمولاً سعی می‌کنند در جای دیگری جبران کنند. همه این موارد به تصویر کنونی دامن می‌زند.
باید انتظارات تورمی را نیز نادیده نگیریم. این انتظارات همچنان وجود دارند و عدم قطعیت در درآمدهای ثابت را هدایت می‌کنند. در حالی که اعداد کلیدی هیچ افزایش شگفت‌انگیزی نداشته‌اند، فدرال رزرو لحنی هوشیارانه در مورد سطح نرخ‌ها حفظ کرده است. این فقط چیزی که می‌گویند نیست بلکه ثبات پیام آن‌هاست—نرخ‌ها احتمالاً تا سال آینده در سطح بالایی باقی می‌مانند مگر اینکه چیزی شکسته شود. این نوع راهنمایی، تکرار شده و ثابت، فشار اضافی را به دنباله منحنی وارد می‌کند.
تجارت همچنان بر گفت‌وگوی راهبری پیشرو حاکم است. ساختارهای تعرفه‌ای، به‌ویژه آن‌هایی که با چین مرتبط هستند، دوباره در حال پردازش هستند. این وضعیت سایه‌ای بر قسمت‌هایی از بازار که به شدت به کالاهای خارجی متکی هستند، به جا می‌گذارد. اکنون واردکنندگان با عدم پیش‌بینی هزینه‌هایی روبرو هستند که به مدل‌های قیمت‌گذاری و سطوح موجودی نفوذ می‌کند. برای پیچیده‌تر کردن مسئله، تغییرات مستمر در مقررات لجستیکی—به‌خصوص سوخت دریایی و کنترل مرزها—می‌تواند بر تخمین‌های تحویل و چرخه‌های انبارداری تأثیر بگذارد.
با توجه به همه این موارد، مسائل زیادی زیر سطح در حال چرخش هستند که به‌طور مستقیم از شاخص‌های اقتصادی ناشی نمی‌شوند. اختلافات نشان‌دهنده‌ی این عدم اطمینان هستند و یکی از پاسخ‌دهنده‌ترین مکان‌ها برای مشاهده این تغییرات در قیمت‌گذاری مشتقات است. با توجه به حرکت مداوم به سمت بالای بازدهی، به سطوحی نزدیک می‌شویم که هج‌ها در برخی ساختارها فعال می‌شوند، از جمله آن‌هایی که به اهداف ناپایداری مرتبط هستند. بر روی جریان‌های هدایت شده با انحنا با دقت تمرکز کنید و به‌دقت تغییرات رفتار هج‌دهی دلتا را زیر نظر داشته باشید. اکنون سرعتی وجود دارد که کاهش نمی‌یابد و بسیاری از میزها در حال حاضر در حال بازبینی قرار گرفتن خود در معرض گاما و تنظیم آن به تناسب حرکاتی هستند که شاید یک هفته پیش به‌طور غیرمنتظره‌ای بودند.
اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به تجارت کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
