یانیس استورناراس، یکی از تصمیم‌گیرندگان بانک مرکزی اروپا، اشاره کرد که سیاست پولی ممکن است در سال 2025 کمتر محدود کننده شود.
با این حال، افزایش احتمالی تورم می‌تواند عادی‌سازی سیاست پولی را به تعویق بیندازد.
اعلام کاهش نرخ مورد انتظار
انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا در هفته آینده کاهش نرخ 25 واحد پایه را اعلام کند.
اینکه استورناراس به حرکت به سوی سیاست پولی آسان‌تر در سال 2025 اشاره کرده، نشان‌دهنده افزایش اعتماد در میان برخی تصمیم‌گیرندگان بانک مرکزی اروپا به این است که فشارهای تورمی ممکن است در کوتاه‌مدت زیر کنترل بمانند. ایده ساده است: اگر تورم نزدیک به هدف 2% ثابت بماند، معقول نیست که هزینه‌های وام‌گیری برای مدت طولانی در سطوح محدود کننده باقی بمانند.
با این حال، تورم هنوز حیوانی رام نشده است. احتمال قوی وجود دارد که برملا شدن مجدد قیمت‌ها — به ویژه اگر افزایش دستمزدها از بهره‌وری پیشی بگیرد یا اگر قیمت‌های انرژی به آرامی افزایش یابد — دوباره در رشد قیمت‌ها تاثیر بگذارد. اگر این اتفاق بیفتد، مسیر پیش‌بینی‌شده به سوی شل کردن سیاست به پیچیدگی بیشتری تبدیل می‌شود. در این سناریو، کاهش نرخ‌های بهره می‌تواند به عنوان افزودن سوخت به آتش سوزان تورم تلقی شود، چیزی که بانک مرکزی اروپا تمایلی به انجام آن نخواهد داشت. بنابراین، کاهش نرخ‌ها احتمالاً به تدریج در زمان‌بندی بیشتر به تعویق خواهد افتاد یا پس از یک یا دو مرحله متوقف خواهد شد.
کاهش نرخ 25 واحد پایه مورد انتظار در هفته آینده، اولین کاهش در این چرخه خواهد بود — تغییر سیاستی که بسیاری در ماه‌های گذشته آن را مسلم می‌دانستند، اما اکنون بار سنگینی از مشروطیت را به همراه دارد. برداشت ما از بازار نشان می‌دهد که در حالی که کاهش اولیه صورت می‌گیرد، مراحل آینده تحت تأثیر شدید داده‌های چاپ شده در تابستان خواهد بود. این فقط در مورد نرخ‌های اصلی نیست؛ تمرکز بر بخش‌های پایدارتر تورم، مانند خدمات، جایی است که روندها نشان‌دهنده قدرت پایدار است.
ارزیابی تأثیر داده‌های اقتصادی
با نگاهی به قیمت‌گذاری پیشرو، شاهد برخی تجدید نظرها در انتظارات بوده‌ایم، با کاهش کمتری که در مقایسه با ابتدای سال قیمت‌گذاری شده است. تاجرها مطابق با آن تغییرات خود را تنظیم کرده‌اند؛ حجم باز و نوسان ضمنی داستان مشابهی را روایت می‌کنند. این موضوع به تنهایی نشان‌دهنده نیاز به رویکردی تاکتیکی است.
ما به طور مداوم متوجه این هستیم که انتظارات می‌توانند بر اساس ارقام تورم و نظرات اعضای شورای حکومتی به شدت تغییر کنند. فعلاً، موضوع یک تسهیل مشروط است — نه از روی خوش‌بینی، بلکه از این باور که محدودیت‌های کنونی اگر تورم نرم بماند، کمی بیش از حد است.
در این راستا، قراردادهای نرخ بهره در انتهای کوتاه ممکن است کانالی تجاری نسبتاً قابل تجارت ارائه دهند، به ویژه در واکنش به خوانش‌های ماهانه تورم و داده‌های دستمزد. معاملات جهتی ممکن است در چند هفته آینده دارای ریسک بیشتری باشند، با توجه به حساسیت بالای رویدادها و فضای محدود برای خطا در موقعیت‌گیری. ما استدلال می‌کنیم که معاملات اسپرد در بین بانک‌های مرکزی — به ویژه بین بانک مرکزی اروپا و همتایانی که در چرخه‌های افزایش نرخ خود عقب‌تر هستند — می‌تواند ارتباط مجددی پیدا کند.
این هفته، پیام‌رسانی می‌تواند یکی از پایه‌های معامله باشد. اما شک نکنید که داده‌های اقتصادی پیشرو — به ویژه از آلمان و اسپانیا — و اینکه چگونه این داده‌ها اعتقاد جاری در میان تصمیم‌گیرندگان را به چالش می‌کشد یا از آن حمایت می‌کند، می‌تواند بزرگ‌ترین تأثیر را بر راهنمایی‌های آینده داشته باشد.
اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و حالا معامله کنید.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
