نگرانی‌های بازار

نگرانی‌های فعلی بازار شامل کسری بودجه ایالات متحده است که ممکن است دست کم گرفته شده باشد. بحث درباره بودجه جمهوری‌خواهان نشان‌دهنده کسری بودجه بالقوه‌ای معادل 8-9% از تولید ناخالص داخلی است، حتی پیش از در نظر گرفتن احتمال رکود. بازار اوراق قرضه بلندمدت به نظر می‌رسد که نسبت به چشم‌انداز آینده محتاط است. اگر بازدهی اوراق قرضه 30 ساله این هفته از 5% فراتر رود، ممکن است تأثیر منفی بر سهام ایالات متحده داشته باشد. در واقع، آنچه اخیراً مشاهده کرده‌ایم، عدم تطابق بین افزایش بازدهی اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده و ثبات نسبی—اگر نگوییم مقاومتی—دلار است. به طور معمول، بازدهی بالا باید از طریق بازده‌های بالاتر از ارز حمایت کند، اما این چنین نبوده است. در عوض، می‌بینیم که سرمایه‌گذاران توجه بیشتری به نگرانی‌های مالی می‌کنند. سر و صدای مربوط به کسری فدرال، که در حال حاضر بالاتر از بسیاری از برآوردها در حال اجراست، به نظر می‌رسد که بر احساسات تأثیر بیشتری می‌گذارد. بازدهی اوراق خزانه‌داری بلندمدت—به‌ویژه 30 ساله—به بالاترین سطح خود در ماه‌ها رسیده و به آن علامت 5% نزدیک شده است. اگر این سطح شکسته و پایدار شود، این انتظار در حال تقویت است که تورم ممکن است چسبنده باقی بماند، نرخ بهره ممکن است بالا بماند، یا اینکه کاهش مالی اکنون بزرگ‌تر از آن است که بتوان آن را نادیده گرفت. هر یک از این‌ها می‌تواند دلایل کافی برای افزایش مجدد بازدهی باشد.

فشار بر سهام

زمانی که بازارهای اوراق قرضه اینگونه رفتار می‌کنند، تأثیر زنجیره‌ای ایجاد می‌شود. بازارهای سهام، به‌ویژه در ایالات متحده، از فشار ناشی از نرخ‌های تخفیف بالاتر و کاهش تمایل به بخش‌های حساس به ریسک احساس فشار می‌کنند. زمان زیادی طول نمی‌کشد که بازارهای اعتبار کمتر تسهیل‌کننده شوند. در یک محیط که چنین زمینه‌ای از تأمین مالی تشدید شود، پریمیوم ریسک سهام تمایل به گسترش دارد و فشار بر ارزش‌گذاری‌ها را افزایش می‌دهد. به طور کلی، به نظر می‌رسد که در حال حاضر تمایل کمی برای تمدید مدت‌زمان، به‌ویژه در بخش درآمد ثابت بلندمدت وجود دارد. این به ما چیزی مهم می‌گوید: اعتماد به مسیر مالی در حال کاهش است، درست همان‌طور که بحث‌ها درباره اولویت‌های بودجه‌ای بلندتر می‌شود. اظهارات بومن در هفته گذشته به این نکته اشاره کرد که فدرال رزرو بعید است به زودی کاهش نرخ بهره داشته باشد، که تنها روایت بالاتر برای مدت طولانی‌تر را تقویت می‌کند. این فشار بیشتری را برای تخصیص مجدد در میان استراتژی‌های حساس به تغییر به وجود می‌آورد. از جایی که ما نشسته‌ایم، این شرایط نشان‌دهنده یک موقعیت با حساسیت بالا است. نوسانات ضمنی هنوز ممکن است احتمال حرکات بزرگ را به طور کامل منعکس نکند، به‌خصوص اگر یک اشتباه در مذاکرات هزینه‌های غیرمنتظره‌ای ایجاد کند. این عدم تقارن را به وجود می‌آورد، به‌ویژه اگر گزینه‌ها با کمترین انحراف قیمت‌گذاری شوند. اگر بازدهی 30 ساله به طور رسمی از 5.00% فراتر رود و بالای آن بماند، احتمالاً در کوتاه‌مدت حمایت زیادی برای شاخص‌های وسیع‌تر سهام به وجود نخواهد آمد. علاوه بر این، نرخ‌های تأمین مالی در مبادلات شبانه ممکن است فعال‌تر شوند و قیمت اهرم را افزایش دهند، به‌ویژه برای مواجهه‌های ساختاری کوتاه‌مدت. سازمان‌ها که SPX یا NASDAQ را ردیابی می‌کنند، در برابر تجدید قیمت از طریق دلتای‌ها آسیب‌پذیر باقی می‌مانند، به‌خصوص اگر استرس بازار اوراق قرضه فروش جدیدی در سراسر منحنی ایجاد کند. موقعیت وزن‌شده بر اساس ریسک به طور تدریجی به سمت وجه نقد و اوراق خزانه‌داری تغییر کرده است. این مورد بدون دلیل دفاعی نیست—آن‌ها سوالات بلندمدت درباره عرضه خزانه و جذب مزایده‌ها در آینده را منعکس می‌کنند. بوکوار به وضوح اعلام کرد که بازار اوراق قرضه در حال ارسال یک هشدار است، خواه سهام‌ها به آن گوش دهند یا نه. بر اساس بسته شدن هفته گذشته، این پیام هنوز به‌طور کامل ثبت نشده است. با این حال، این هفته ممکن است به سرعت تغییر کند. ما قبلاً دیده‌ایم که نوسانات سهام معمولاً چند جلسه پس از نوسانات نرخ عقب می‌ماند، سپس به طور ناگهانی جبران می‌شود. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید