وزیر خزانه‌داری فدرال کریستوفر والر در یک سخنرانی به بررسی چشم‌انداز اقتصادی پرداخت و دو سناریو با پاسخ‌های متفاوت را که قبل از تاریخ ۲ آوریل تشریح کرد، بیان نمود. قبل از این تاریخ، اقتصاد به‌نظر قوی می‌رسید، اگرچه برخی ضعف‌ها در نظرسنجی‌ها وجود داشت، اشتغال کامل حفظ و به سمت کاهش تورم پیش می‌رفت. با این حال، افزایش تعرفه‌ها در تاریخ ۲ آوریل به‌طور قابل توجهی وضعیت را تغییر داد.
سناریوهای بزرگ تعرفه
سناریوی اول، “تعرفه‌های بزرگ” ۲۵٪ یا بیشتر، پیش‌بینی می‌کند که تورم به ۴-۵٪ برسد و رشد کند شود. والر معتقد است که تورم در نهایت به دلیل کاهش تقاضا کاهش خواهد یافت و احتمال افزایش بیکاری به ۵٪ در سال آینده وجود دارد. در این حالت، او از کاهش نرخ‌ها به‌صورت سریع‌تر و شدیدتر حمایت می‌کند. اگر انتظارات تورمی ثابت نمانند، خطرات رکود تورمی افزایش می‌یابد و به چشم‌انداز اقتصادی پیچیدگی می‌افزاید.
در سناریوی دوم، “تعرفه‌های کوچکتر” ۱۰٪ به‌طور متوسط، والر انتظار تأثیر کمتری دارد و پیش‌بینی می‌کند که تورم در حدود ۳٪ باشد. هزینه‌های مصرف‌کننده و کسب‌وکار احتمالاً ادامه خواهد داشت و فشار بر روی کاهش نرخ‌ها کاهش می‌یابد. این سناریو منجر به کاهش‌های احتمالی نرخ‌ها در اواخر سال خواهد شد که نشان‌دهنده بهبود اقتصادی به‌جای پاسخ به رکود است.
واکنش‌های بازار در این دو سناریو متفاوت است. تحت تعرفه‌های بزرگ، قیمت طلا ممکن است به‌خاطر ترس از رکود تورمی افزایش یابد، در حالی که رونق موقت سهام ممکن است به یک فروش منجر شود. تحت تعرفه‌های کوچکتر، سهام ممکن است عملکرد خوبی داشته باشند و از کاهش تنش‌های تجاری و نگرانی‌های کمتر رکود بهره‌مند شوند. کالاها ممکن است رونق یابند و اوراق قرضه ممکن است تثبیت شوند که شرایط بهبود یافته را منعکس می‌کند.
پاسخ به تغییرات سیاست تجاری
اظهارات والر به یک عمل متعادل‌کننده حساس در پاسخ به تغییرات اخیر سیاست تجاری اشاره دارد. قبل از افزایش تعرفه‌ها در تاریخ ۲ آوریل، بیشتر داده‌ها نشان می‌داد که فشارهای تورمی در حال کاهش است و سطح اشتغال بالا باقی مانده است. با وجود خوانش‌های نرم در برخی نظرسنجی‌های کسب‌وکار و مصرف‌کننده، احساس عمومی این بود که اقتصاد هنوز در مسیر صحیح حرکت می‌کند. این وضعیت اکنون به‌طور ناگهانی تغییر کرده است.
سناریوی اول او به هزینه‌های ورودی بزرگ و ناگهانی واردات که بر اقتصاد تأثیر می‌گذارد، می‌پردازد و اثرات آن در اینجا جزئی نیست. با تعرفه‌های ۲۵٪ یا بیشتر، ما شاهد حرکت تند تورم به سمت بالا در کوتاه‌مدت خواهیم بود. در چنین حالتی، والر انتظار دارد که افزایش قیمت‌ها در نهایت به آرامی بازگردند نه به‌خاطر زنجیره‌های تأمین نرم، بلکه به دلیل شروع کاهش تقاضا. خانوارها ممکن است هنگام گران‌تر شدن خریدهای معمولی، عقب‌نشینی کنند و کسب‌وکارها ممکن است با توقف استخدام یا حتی کاهش تعداد کارکنان واکنش نشان دهند. این امر می‌تواند به‌طور قابل توجهی بیکاری را افزایش دهد و به سیاستگذاران دلیلی برای اقدام سریع‌تر و بیشتر با کاهش نرخ‌ها بدهد.
در این محیط سخت‌تر، تاجرها باید نسبت به انتظارات خود از دارایی‌های مرتبط با تورم، بسیار صریح باشند. هر رونق موقتی در بازار سهام که ناشی از خوش‌بینی اولیه در مورد تجارت یا بر اساس فرضیات مبنی بر اینکه تسهیل سیاست ممکن است ارزیابی‌ها را پشتیبانی کند، ممکن است شکننده باشد. ما باید بیشتر به مبادلات تورمی و برآوردهای طولانی‌مدت توجه کنیم. تمام تورم به یک شکل نیست و در این مورد، ناشی از تقاضای داغ نیست بلکه ناشی از اختلالات عرضه است. این برای پوشش اهمیت دارد.
در سمت کالاها، فرمول والر نشان‌دهنده علاقه مجدد به بازارهای فلزات یا کالاهای نرم است، با توجه به جریان‌های احتمالی امن و قدرت قیمت‌گذاری از سمت تولیدکنندگان. اوراق قرضه، در عین حال، دوره‌ای عجیب را تجربه می‌کنند که در آن تورم در حال افزایش با تقاضای ضعیف روبه‌رو می‌شود. این وضعیتی است که معمولاً سرمایه‌گذاران با درآمد ثابت را با گزینه‌های کم‌ریسک کم مواجه می‌کند مگر اینکه انتظارات نرخ به سرعت تغییر کند.
در سناریوی دوم والر، وضعیت ملایم‌تر است. تعرفه‌های حدود ۱۰٪ غیرقابل چشم‌پوشی نیستند، اما به همان اندازه واردات هزینه کسب‌وکار یا هزینه‌های خانوار را مختل نمی‌کنند. تورم همچنان بالاتر از اهداف می‌ماند، اما به حدی نیست که تاثیر منفی بر حرکت پیش بگذارد. در اینجا، لحن به‌گونه‌ای آشنا تر می‌شود—شاید حتی پیش‌بینی‌پذیر. هزینه‌ها به‌صورت گسترده ادامه می‌یابند و فشار به‌طور مشروط بر زمان برای کاهش نرخ‌های ملایم‌تر افزایش می‌یابد اما تنها پس از تأیید پیشرفت.
در بازارها، این دو شاخه نظری نیستند. ما باید به‌صورت عملی فکر کنیم: نوسانات ضمنی برای هر دو نرخ و سهام به ما خواهد گفت کدام سناریو در میان تجار در حال پیشروی است. اگر وضعیت بیشتر نامطلوب شروع به تسلط کند، ممکن است در نوسانات کوتاه‌مدت افزایش را ببینیم—نشانه‌ای از ناراحتی در مورد مسیر فدرال. از سوی دیگر، اگر سناریو با تعرفه پایین‌تر غالب شود، می‌توانیم به یک منحنی نوسانات صاف‌تر و قیمت‌گذاری ثابت‌تر برای اوراق قرضه امیدوار باشیم.
تحت وضعیت ملایم‌تر، دارایی‌های ریسک‌پذیر احتمالاً از تجارتی مجدد بهره‌مند می‌شوند، در حالی که چرخش به سمت سیکلیک‌ها ممکن است منطقی باشد اگر رشد جهانی نشانه‌هایی از قدرت بخشی ناشی از کاهش اصطکاک تجاری را نشان دهد. به تبع، پخش‌های اعتباری به دلیل بازگشت اعتماد به وام‌دهی بخش خصوصی، حداقل به‌طور تدریجی، تنگ‌تر می‌شوند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
