در آوریل 2025، انتظار تورم مصرف‌کننده پنج ساله دانشگاه میشیگان به 4.4٪ افزایش یافت که از 4.1٪ قبلی بالاتر است. این افزایش نشان‌دهنده تغییر در درک نسبت به نرخ‌های تورم آینده در بین مصرف‌کنندگان است.
سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود احتیاط کنند و قبل از اتخاذ هر گونه تصمیم سرمایه‌گذاری، تحقیقات کاملی انجام دهند. اطلاعات ارائه شده صرفاً به منظور اطلاع‌رسانی است و خطرات مرتبط با نوسانات بازار را به همراه دارد.
تغییر در احساسات مصرف‌کننده
تعدیل در انتظار تورم مصرف‌کننده پنج ساله دانشگاه میشیگان از 4.1٪ به 4.4٪، تغییر قابل توجهی در احساسات خانوارها را نشان می‌دهد. آن افزایش فقط یک عدد روی نمودار نیست—این یک باور عمیق‌تر را منعکس می‌کند که فشار قیمت‌ها احتمالاً بیشتر از آنچه قبلاً فرض شده، ادامه خواهد داشت. برای افرادی که در معامله گری مشغول هستند، این نوع تغییر اهمیت دارد. آنچه مصرف‌کنندگان در مورد تورم باور دارند، معمولاً در قیمت‌گذاری پیشرو وارد می‌شود و اثراتی در زمینه اوراق قرضه، نرخ‌ها و در نتیجه، مشتقات به همراه دارد.
این افزایش در انتظارات در زمانی اتفاق می‌افتد که دیدگاه‌های کوتاه‌مدت و میان‌مدت در مورد تورم از قبل تحت نظر است. اگر خانوارها بر این باور باشند که تورم بالاتر از هدف بلندمدت فدرال رزرو ادامه خواهد یافت، آنگاه آنها بیشتر احتمال دارد که رفتار خود را تعدیل کنند—پذیرفتن دستمزدهای بالاتر، هزینه‌های بالاتر و پس‌انداز کمتر—که سپس به سیستم بازخورد می‌دهد. این یک حلقه گسترش‌یابنده است: باور واقعیت را تغذیه می‌کند.
این موضوع بر فرضیات نوسانات ضمنی که در برخی ساختارهای اختیارات گنجانده شده است، تأثیر می‌گذارد. مدل‌های قیمت‌گذاری که به آرام‌تر شدن CPI تکیه می‌کنند، ممکن است در حال حاضر در وضعیتی ناپایدار باشند. وقتی می‌بینید که مصرف‌کنندگان انتظار تورم بلندمدت را بالا می‌برند، این تنها نظریه کتابی نیست—این به بازارهای نرخ سرایت می‌کند و انتظارات از مسیرهای تنگ کردن بانک مرکزی را تحت تأثیر قرار می‌دهد. این به نوبه خود بر نحوه قیمت‌گذاری ریسک در سراسر بازار تأثیر می‌گذارد.
تحقیقات و سیاست‌گذاران تنها کسانی نیستند که به دقت این داده‌های انتظارات را زیر نظر دارند—ما نیز با دلایل خود انجام می‌دهیم. وقتی نظرسنجی‌هایی مانند نظرها در میشیگان به طرفداری از تورم چسبنده اشاره می‌کنند، یک مسیر مستقیم از پیامد برای منحنی‌های بازدهی، گسترش‌های تعویض و موقعیت‌گذاری دلتای قراردادهای بلندمدت وجود دارد. ما شاهد لحظاتی هستیم که زمانی که گامای طولانی بیشتر از آنچه چند هفته پیش بود، اهمیت پیدا می‌کند.
تأثیر بر بازارهای مالی
و در حالی که چاپ تورم سرخط هنوز بر حاشیه‌ها تسلط دارد، این انتظارات زیر بنایی است—آنچه مردم عادی فکر می‌کنند قیمت‌ها در پنج سال آینده انجام خواهند داد—که به تثبیت سمت بلندتر منحنی کمک می‌کند. اگر آن انتظارات شروع به تثبیت بالای 4٪ برای یک بازهٔ زمانی طولانی کنند، فرضیات بازار دربارهٔ نرخ‌های پایانی فدرال فاند ممکن است به سمت بالا حرکت کند—شاید نه به طور ناگهانی، اما به اندازه کافی با نیرویی که نیاز به حفاظت مجدد داشته باشد.
به نظر می‌رسد که بی‌توجهی به این تغییرات به عنوان نویز موقتی بازار یا فقط نوسانات نظرسنجی وسوسه کننده باشد. اما حرکت به 4.4٪ بالاترین رقم از نیمه 2011 است، و پیشنهاد می‌کند که این تغییر در یک خلأ وجود ندارد. ما به دقت دقت داریم که این چه معنایی برای شاخص‌های انحراف در بازارهای سهام و نوسانات نرخ دارد. شیب‌های تند ممکن است دیگر یک شرط پایه‌ای نباشند—بازگشت به میانگین ممکن است بیشتر زمان ببرد و این پروفایل‌های ریسک را تغییر می‌دهد.
بنابراین، گسترش‌ها حالا بیشتر اهمیت دارند. محدود کردن یا گسترش پاداش‌های ریسک به پاسخ به باورهای جدید در مورد تورم تأثیر خواهد گذاشت بر آنچه در قراردادهای تعویض و FRAs قیمت‌گذاری می‌شود. برای ما که داده‌های موقعیت‌گذاری را تحلیل می‌کنیم، این لحظه‌ای است که باید آگاه باشیم که چگونه تقارن در صورت بالا رفتن تدریجی نرخ‌های واقعی به تحقق خواهد رسید.
ابزارهای کوتاه‌مدت ممکن است هنوز به داده‌های واقعی با شدت بیشتری واکنش نشان دهند—اما در حال حاضر، ممکن است نوسانات بلندمدت نیاز به مدیریت داشته باشد. این به معنای تغییرات تهاجمی نیست. بلکه به معنای تنظیم پویا و تکیه بر شاخص‌های پیشرو مانند تعویض‌های تورم یا برک اوین‌هاست. وقتی انتظارات تغییر می‌کند، آنها به صورت موجی نفوذ می‌کنند. ما پیش از این هم آن را دیده‌ایم و تمایل قیمت معمولاً با یک تأخیر کوتاه از احساسات پیروی می‌کند.
اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا
را کلیک کنید
