نقره کاهش شدیدی را تجربه کرد و در روز جمعه 7 درصد افت کرد که به کمترین میزان 7 ماهه خود یعنی 28.3 دلار به ازای هر اونس تروی رسید. از چهارشنبه گذشته، ارزش نقره حدود 16 درصد کاهش یافته که مشابه با افت قیمت نفت است. نسبت طلا به نقره برای اولین بار از اوایل سال 2020 به بالای 100 رسید که نشان‌دهنده واکنش نقره به افزایش ریسک‌گریزی است. تقاضای صنعتی تقریبا 60 درصد از کل مصرف نقره را تشکیل می‌دهد که آن را نسبت به شرایط اقتصادی حساس می‌کند.

طبیعت دوگانه نقره

روندهای کنونی نشان می‌دهند که ضعف مداوم در قیمت‌های نقره ممکن است ادامه یابد و این تحت تأثیر نگرانی‌ها از رکود اقتصادی است. طبیعت دوگانه تقاضای صنعتی بر پایداری نقره در زمان رکود اقتصادی تأثیر می‌گذارد. این تحرک اخیر در قیمت‌های نقره به دلایل خوبی توجه زیادی را جلب کرده است. پس از کاهش 16 درصدی در این مدت کوتاه – که مشابه با افت نفت است – واضح است که فروشندگان منتظر نمانده‌اند. این فلز به کمترین میزان 7 ماهه خود رسید و تحت فشار قرار دارد و این در حالی است که احساسات بازار به سرعت تغییر کرده است. افزایش نسبت طلا به نقره به بالای 100 نیز تنها یک حاشیه نیست؛ عبور این معیار از چنین سطحی به این معناست که نقره به طرز قابل توجهی از طلا ضعیف‌تر عمل می‌کند که به طور تاریخی نشان‌دهنده افزایش احتیاط در بازارها است. زمانی که این نسبت به شدت تغییر کند، اغلب به این دلیل است که شرکت‌کنندگان بازار به سمت ایمنی درک شده حرکت می‌کنند و از دارایی‌های مرتبط با فعالیت‌های صنعتی دور می‌شوند. و نقره – برخلاف طلا – به شدت به تولید صنعتی مرتبط است، به طوری که تقریباً 60 درصد از کل تقاضا توسط بخش‌هایی مانند الکترونیک، انرژی خورشیدی و دستگاه‌های پزشکی تأمین می‌شود. وقتی آن موتور کند می‌شود، نقره ساکت نمی‌ماند – قیمت آن به سرعت واکنش نشان می‌دهد.

نوسانات بازار و نگرانی‌های رکود

هیچ شکی وجود ندارد که نگرانی‌های رو به رشد رکود، نوسانات بیشتری را به بازارهای فلزات وارد کرده است. با کاهش داده‌های اقتصادی و انتظارات مربوط به رشد جهانی، ما داریم شاهد تأثیر واقعی ریسک‌گریزی بر روی کالاها هستیم. نقره، به خاطر دوگانگی قرار گرفتن در معرض تقاضای مالی و تولیدی، بیشتر از آنچه بسیاری فکر می‌کنند در معرض است. درصدی که به استفاده صنعتی مربوط می‌شود، آن را در موقعیت دشواری قرار می‌دهد وقتی که داده‌ها به سمت نزولی تعجب‌آور می‌شوند. برای آن دسته از ما که در فضای مشتقات فعال هستیم، این تحرکات نیاز به تمرکز بیشتری دارند. اندازه و سرعت کاهش نقره زمینه‌ساز استراتژی‌هایی است که باید به سرعت سازگار شوند. ما قبلاً شاهد افزایش نوسانات در گزینه‌های نقره بوده‌ایم که عدم اطمینان و احساسات سریع را منعکس می‌کند. قیمت‌گذاری آتی به نرمی بیشتر اشاره دارد، اما باید مراقب تعقیب حرکات بیش از حد دیرهنگام بود – نقدینگی ممکن است در طول افت‌های تند پراکنده شود، همانطور که در اواخر هفته گذشته دیدیم. نگرانی‌های رکود به زودی از بین نمی‌روند. با این حال، آنها همیشه منجر به روندهای کاهش طولانی بدون قطع نمی‌شوند. فوران‌های کوتاه مدت از بازآزمایی – به ویژه پس از کاهش شدید – اغلب لحظاتی از تجمیع را ارائه می‌دهد و در آن زمان است که قیمت‌گذاری‌های نادرست ممکن است ظاهر شوند. اما تمایل باقی می‌ماند: موقعیت‌گیری به سمت کاهش کاهش یابنده، در هر دو دوره انقضای هفتگی و قراردادهای بلندمدت مشهود است. با توجه به راه پیش رو، واکنش بازار به نظر می‌رسد که منبعث از فشارهای کلان و ضعف‌های خاص بخش است. پیش‌بینی‌های تولید بهبود نیافته و تا زمانی که اینگونه باشد، نقره ممکن است همچنان با فشارهای رو به پایین مواجه شود. اسپردهای زمانی در حال گسترش هستند – این نشان‌دهنده انتظاراتی است که هر گونه بازگشت فوری نخواهد بود. زمانی که اسپردها اینگونه حرکت می‌کنند، به مشارکت‌کنندگان اشاره می‌کند که قیمت‌گذاری در مورد کاهش بیشتر کوتاه‌مدت قبل از هر گونه بهبودی متوسط انجام می‌شود. آنچه در حال حاضر به ویژه مهم است، تغییر احساسات در دارایی‌های ریسکی است. سهام دچار تزلزل شده، بازدهی‌های اوراق قرضه افزایش یافته و کالاهای صنعتی به طور کلی نرمی را نشان داده‌اند. برای ما که در بازارهای اختیاری فعالیت می‌کنیم، واضح‌تر از همیشه است که تقاضا برای حفاظت به طرز معنی‌داری افزایش یافته است – استراتژی‌های پوشش در حجم در حال رشد هستند و صفحه‌های نوسانات ضمنی بیشتر این هفته به رنگ قرمز چشمک می‌زنند. نگاهی به موقعیت‌گیری نشان می‌دهد که پول‌های مدیریتی در حال آغاز به کاهش قرار گرفتن در معرض بلندمدت نقره با سرعت بیشتری هستند. داده‌های CFTC Commitment of Traders این روند را تأیید می‌کند. زمانی که بازیکنان بزرگ سفته‌باز به صورت تهاجمی موقعیت‌های خود را کاهش می‌دهند، تأثیرات بعدی می‌توانند حرکات را در پنجره‌های زمانی کوتاه بیشتر کنند. شکاف‌های نقدینگی گسترش می‌یابند و دقت در نقاط ورود حتی بیشتر از قبل اهمیت می‌یابد. اگر ما به دنبال پیگیری تن صداهای کلان هستیم، جریانات کوتاه‌مدت احتمالاً دفاعی باقی خواهند ماند. با این حال، فضایی برای افراط وجود دارد. ما متوجه می‌شویم که بعد از اینگونه کاهش شدید، حق بیمه‌های گزینه می‌توانند یا بالا بمانند یا به شدت کاهش یابند، بسته به داده‌های ورودی. مجموعه بعدی از انتشارهای اقتصادی ممکن است به هر یک از این واکنش‌ها انگیزه دهد. از نظر ساختار، شیب در قرار گرفتن در معرض منفی گاما چیزی است که ما به دقت زیر نظر داریم. معامله‌گران ممکن است نیاز داشته باشند به صورت پویا پوشش دهند و این نوسانات بیشتری را در اطراف سطوح کلیدی تشدید کند. این فعالیت بخشی از شتاب اواخر روز جمعه را در سمت نزولی توضیح می‌دهد که حرکات در آن با محدودیت‌های حجم در طول نقدینگی کم تشدید شده است. ما انتظار نداریم که این روایت به طرز چشم‌گیری در جلسات فوری تغییر کند، مگر اینکه یک شوک مثبت در شاخص‌های کلان رخ دهد. معامله‌گران باید با احتیاط بیشتری احتمال قیمت‌گذاری را ارزیابی کنند؛ اشتباه در ارزیابی سرعت و مدت زمان می‌تواند پرهزینه باشد، به ویژه با توجه به اینکه بازار اکنون به طرز قابل توجهی خارج از نواحی ارزش اخیر معامله می‌شود. حفظ انضباط در اندازه‌گیری موقعیت و انعطاف‌پذیری بهتر از این خواهد بود که بدون تأیید به شدت به بازگشت‌ها تکیه کنیم. حرکات نوسان و تجمیع باز در علائم به نمایان شدن جایی که مشارکت‌کنندگان دوباره شروع به ساخت اطمینان می‌کنند، کمک می‌کند. تا آن زمان، انتظار وزن بر روی نقره وجود دارد. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به تجارت کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید