شاخص‌های اصلی بورس ایالات متحده برای دومین روز متوالی کاهش‌های چشمگیری را تجربه کردند و هر دو شاخص S&P و NASDAQ با 6% کاهش بسته شدند. اعداد نهایی به صورت زیر است: میانگین صنعتی داو با 5.5% کاهش به 38,314.86 رسید، شاخص S&P با 5.97% کاهش به 5,074.05 رسید، شاخص NASDAQ با 5.82% کاهش به 15,587.79 رسید و راسل 2000 با 4.37% کاهش به 1,827.03 رسید. این هفته معاملاتی بدتر از هر زمان دیگری برای شاخص‌های اصلی از زمان پاندمی 2020 است، به طوری که داو 7.86% سقوط کرده است، S&P 9.08% کاهش یافته، NASDAQ 10.02% سقوط کرده و راسل 2000 9.70% کاهش یافته است. از ابتدای سال، شاخص‌ها کاهش‌های شدید نشان می‌دهند: داو 9.94% کاهش داشته، S&P 13.73% و NASDAQ 19.28% کاهش یافته‌اند. از اوج تاریخی، این کاهش‌ها قابل توجه است، به طوری که داو 14.99%، S&P 17.77%، NASDAQ 22.85% و راسل 2000 25.93% کاهش یافته‌اند. عملکرد گروه Magnificent 7 برای سال نیز روندهای نزولی را نشان می‌دهد: Nvidia 29.77%، Meta 13.80%، Microsoft 14.63%، Alphabet 23.09%، Apple 24.77%، Amazon 22.06% و Tesla 40.71% کاهش یافته‌اند. چشم‌انداز مالی کلی روندهای منفی را در تمام بخش‌ها نشان می‌دهد. کاهش این هفته به وضوح نشان می‌دهد که احساسات چقدر سریع می‌تواند معکوس شود زمانی که اعتماد کم شود. با زیان‌های متوالی نزدیک به 6% در هر دو شاخص S&P و NASDAQ، مشاهده می‌کنیم که معامله‌گران نه به دلیل کمبود فرصت، بلکه به دلیل احتیاط ناشی از تغییرات قیمتی سخت و شرایط تامین مالی تنگ‌تر، به عقب می‌نشینند. کاهش نزدیک به 9.1% شاخص S&P در طول هفته – بدترین دوره آن از سال 2020 – نشان می‌دهد که ناراحتی عمیق‌تر از تنها برداشت سود یا یک دوره سرد برای درآمدها است. این اعداد به روشنی به ما می‌گویند: اشتهای ریسک محدود شده است و مؤسسات بزرگ بیشتر در حال مدیریت هستند تا تخصیص مجدد. وقتی که تکنولوژی‌های بزرگ‌مقیاس یک کاهش به این اندازه را رهبری می‌کنند – Amazon با بیش از 22% کاهش، Alphabet در پی آن – معمولاً در یک مرحله چرخش ساده نیستید. ما شاهد کاهش معاملات بیش از حد موقعیت‌گذاری شده و حرکات حساس به حاشیه هستیم و این فشار در معرض گاما و قیمت‌گذاری نوسانات تقویت می‌شود. کاهش‌های شدید به راحتی پر نمی‌شوند که به ما می‌گوید شرکت‌کنندگان کمتر به دنبال پیش‌دستی در بازگشت هستند و بیشتر بر روی محافظت از سرمایه تمرکز دارند. با توجه به اینکه NASDAQ اکنون 22.85% از اوج خود کاهش یافته، این شاخص به منطقه‌ گاوی کلاسیک وارد می‌شود. اما آنچه مهم‌تر از نامگذاری است، این است که به نظر می‌رسد معامله‌گران برای نقدینگی ضعیف‌تر و نوسانات بیشتر در کوتاه‌مدت موقعیت‌گذاری می‌کنند. هیچ‌کس نمی‌خواهد در این نوع کاهش، خرید‌های با قیمت بالاتر انجام دهد مگر اینکه نشانه‌هایی از تثبیت وجود داشته باشد و هنوز به وجود نیامده است. کاهش 25.93% راسل از اوج تاریخی حاکی از نگرانی‌های عمیق‌تر درباره قرارگیری در معرض رشد و شرایط اعتباری در شرکت‌های کوچک‌تر است. این‌ها معمولاً به عنوان شرط‌های جهت‌دار در مورد شتاب اقتصادی یا ایستایی استفاده می‌شوند، بنابراین دیدن عملکرد کمتر از حد انتظار این شاخص به گستردگی تردید نسبت به افق چند فصل آینده اشاره دارد. ما همچنین متوجه شده‌ایم که جریان‌های مشتقات در موقعیت‌های بزرگ کاهش یافته است، با این که گزینه‌های سمت خرید در طول هفته تحت فشار بوده‌اند. تمایل جریان همچنان به سمت پوشش ریسک نزولی است. قیمت‌گذاری در تاریخ‌های انقضای هفتگی و ماهانه گسترش یافته است، به‌ویژه در نام‌هایی مانند Nvidia و Tesla که کاهش‌های نزدیک یا بالای 30% سریع‌تر از آنچه بیشتر مدل‌ها پیش‌بینی کرده بودند در حال وقوع است. فروش در این نام‌ها تنها منعکس‌کننده نگرانی‌های خاص شرکت نیست؛ بلکه نشان می‌دهد که چگونه انتظارات بیش از حد انتظار، زمانیکه احساسات شکسته می‌شود، به کاهش شدیدتر منجر می‌شود. معامله‌گران قبلاً شروع به تنظیم به‌وسیله کاهش قرارگیری دلتا و افزایش فاصله پوشش‌های وضعیتی کرده‌اند، که غالباً توسط نوشتن انتخابی قراردادهای خرید در پرچم‌ها تأمین می‌شود. ساختارهای پوششی و نوسانات با تاریخ‌های طولانی‌تر دوباره به میز آمده‌اند. این به ما می‌گوید که حرکت کنونی به عنوان یک لحظه کوتاه در نظر گرفته نمی‌شود. از دیدگاه ما، جریان‌های وارونه در ETNs و استراتژی‌های گاما کوتاه تایید می‌کند که پوشش ریسک بر اساس فرضیه اینکه ممکن است مراحل بیشتری از کاهش وجود داشته باشد، ساخته می‌شود، یا حداقل نواحی وسیع‌تری در طی بازگشت‌ها. استراتژی‌های با فرکانس بالا در طول صعود‌ها حجم‌ها را کاهش می‌دهند در حالی که در طول افت‌های شدید حجم بیشتری را اجرا می‌کنند که شکاف‌های تندی را که بررسی می‌کنیم ایجاد می‌کند. اکنون آنچه دنبال می‌کنیم، فشردگی در نوسانات ضمنی بدون پیگیری در نقطه است – اگر این اتفاق بیفتد، ممکن است شروع به نشان دادن تلاش برای تعیین کف در کوتاه‌مدت کند. اما این نیاز به علائم هماهنگ از گستردگی دارد، نه تنها یک بازگشت تسکین روزانه. تا آن زمان، هر استراتژی معکوس رو به بالا باید با حفاظت از طریق ساختارهای ریسک تعریف شده متوازن شود. زمان‌بندی ورود خیلی زود به موقعیت‌های خرید خالص، به ویژه در ابزارهایی با وگا پف کرده، در این زمینه یک بازی با احتمال پایین باقی می‌ماند. علاوه بر این، کاهش تیغ به سرعت حقایق را در محدوده‌های پر نوسان مصرف می‌کند که باعث می‌شود نوسانات گاما به حاشیه رفته و غیرقابل استفاده شود، مگر اینکه با ایمان قوی به سمت جهت پشتیبانی شود. از این رو، چند هفته آینده باید با دقت، نه با انتظار، درمان شود. تنظیمات باید با حجم تأیید شوند و احساسات دیگر نمی‌تواند از قیمت‌گذاری به تنهایی استنباط شود. تمرکز بر پیگیری تمایل جهت‌دار از طریق موقعیت‌گذاری مصنوعی به جای تنها قرارگیری خالص بلند/کوتاه باقی می‌ماند. واضح‌ترین تفوق در حال حاضر با مشاهده جایی که نقدینگی به طور عمدی عقب‌نشینی می‌کند و زمانی که باز می‌گردد، به دست می‌آید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید